บริษัทหลักทรัพย์(บล.)บัวหลวงวิเคราะห์หุ้นธนาคารทหารไทยหรือ TMB จากการที่TMB รายงานกำไรปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาทสำหรับไตรมาส 1/57 ลดลง 12% YoY และ11% QoQ ผลประกอบการต่ำกว่าประมาณการของเรา 20% และต่ำกว่าประมาณการตลาด18% เนื่องจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยลดลงมากกว่าที่คาดมาก เราคาดส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยไตรมาส 1/57 เป็น2.9% เทียบกับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย TMB ที่ 2.79%กำไรจากการดำเนินงานที่ไม่รวมการกันสำรองหนี้เสียคิดเป็น 3 พันล้านบาท ลดลง 10% YoY และ 23% QoQสาเหตุมาจากสินเชื่อเติบโตคงที่ QoQ รายได้จากค่าธรรมเนียมเติบโตลดลง และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยปรับตัวลดลง กำไรไตรมาส 1/57 คิดเป็น 21% ของประมาณการกำไรปี 2557
สินเชื่อรวม ณ สิ้นเดือนมีนาคมเป็น 501 พันล้านบาท คงที่ QoQ (เป็นไปตามการคาดกาณ์ของเรา) แต่สูงขึ้น 10.0% YoY เนื่องจากสินเชื่อเติบโตคงที่ QoQ, กิจกรรมการปรับโครงสร้างหนี้ลดลงและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในไตรมาสนี้ ส่งผลให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยไตรมาส 1/57 ปรับตัวลดลง 62 bps QoQ และ 7 bps YoY ที่ 2.79% (เราคาดส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเป็น 2.9%) ทำให้รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิของ TMB ลดลง 16% QoQ เหลือ 5 พันล้านบาท
ธนาคารตั้งการกันสำรองหนี้สูญฯที่ 1.2 พันล้านบาท สำหรับไตรมาส 1/57 สูงขึ้น 5% YoY แต่ลดลง 33% QoQ ซึ่งเป็นไปตามประมาณการของเรา และอัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสะสมต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ลดลงเล็กน้อยเหลือ 138% ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2557 จาก 140% ณ สิ้นปี 2556 รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลง 9% YoY และ 21% QoQ เป็น 1.8 พันล้านบาทขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเป็น 3.8 พันล้านบาท สูงขึ้น 13% YoY (แต่ลดลง 9% QoQ) ส่งผลให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้สูงขึ้นเป็น 55% ในไตรมาส 1/57 จาก 50% ในปีที่แล้ว สัดส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวมยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 3.9% ณ สิ้นเดือนมีนาคมเทียบกับ ณ สิ้นปี 2556
เราคาดว่าผลประกอบการธนาคารในไตรมาส 2/57 จะดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากสินเชื่อที่จะเริ่มขยายตัวและการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญฯ ที่ลดลง เราคงประมาณการเติบโตสินเชื่อปี 2557 ที่ 6.5% ประมาณการกำไรปี 2557 ที่ 7.5 พันล้านบาท อ้างอิงจากอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจปี 2557 ที่ 2.6%
เรามองว่า TMB จะปรับตัวได้ดีในช่วงที่เศรษฐกิจผันผวนโดยการปล่อยสินเชื่อจำนวนมากให้กับบรรษัทและ SME (ซึ่งทั้งสองกลุ่มนี้คิดเป็น 82% ของสินเชื่อรวม) มีพื้นฐานทางด้านการเงินที่แข็งแกร่งกว่ากลุ่มรายย่อย) นอกจากนี้ ธนาคารมีอัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสะสมต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้จำนวนมากเป็น 138% และสัดส่วนเงินทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงในระดับสูงที่ 15.3% (10.5% สำหรับเงินทุนขั้นที่1) และเชื่อว่า TMB จะเป็นอีกหนึ่งธนาคารที่จะพลิกฟื้นกำไรกลับมาได้อย่างรวดเร็วเมื่อเศรษฐกิจเริ่มดีขึ้นในช่วงปลายปีนี้ เราคงคำแนะนำ ถือ
ที่มา..บล.บัวหลวง
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี