บริษัทหลักทรัพย์(บล.)บัวหลวง วิเคราะห์หุ้นทิสโก้ ไฟแนนเชียลกรุ๊ป TISCOเนื่องจากการสิ้นสุดโครงการลดภาษีรถยนต์คันแรกและเศรษฐกิจภายในประเทศชะลอตัวส่งผลให้เราเชื่อว่า TISCO จะรายงานสินเชื่อเช่าซื้อชะลอตัวในปีนี้ โดยบริษัทได้เปลี่ยนมาเน้นสินเชื่อบรรษัทและสินเชื่อธุรกิจ SME แทน (ไม่รวมดีลเลอร์ผู้ขายรถยนต์) เรายังคงคำแนะนำ ถือ
ด้วยปัจจัยหนุนดังต่อไปนี้ 1) สินเชื่อปี 2557 คาดเติบโตที่ 6% 2.) การจัดการคุณภาพสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพ (สัดส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวมต่ำที่สุดในกลุ่มธนาคารที่ 1.9% และอัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสะสมต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้สูงสุดที่ 121%) และ 3.) อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 4.7%
สินเชื่อสุทธิของ TISCO เป็น 274 พันล้านบาท ในเดือนพฤษภาคม ลดลง 1.0% MoM และ 4.1% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน สินเชื่อธุรกิจ SME (ส่วนใหญ่เป็นดีลเลอร์ผู้ขายรถยนต์) ลดลง 4.7% MoM สินเชื่อบรรษัทปรับตัวลดลลง 0.4% MoM และสินเชื่อรายย่อยลดลง 0.5% MoM เราคาดผลการดำเนินงานด้านสินเชื่อจะปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่เดือนมิ.ยเป็นต้นไปหลังจากเหตุไม่สงบทางการเมืองคลี่คลายลงและทาง คสช ได้เข้ามาเร่งทำงบประมาณเบิกจ่ายและมีนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ สินเชื่อธุรกิจบรรษัทและ SME จะเป็นปัจจัยหลักหนุนการเติบโตของสินเชื่อของ TISCO
แต่ในทางกลับกันสินเชื่อเช่าซื้อจะยังไม่ปรับตัวดีขึ้นจนกว่าจะปลายปีนี้หลังจากที่ผลกระทบจากโครงการรถยนต์คันแรกลดลง และความเชื่อมั่นผู้บริโภคจะกลับมา (เรามองว่าการเมืองไทยและเศรษฐกิจมหภาคก็จะปรับตัวดีขึ้นในครึ่งปีหลัง) เราคาดสินเชื่อ TISCO ปี 2557 โตประมาณ 6%
TISCO มีการบริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์ที่มีคุณภาพ ส่งผลให้อัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสะสมต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ของ TISCO ที่ 121% และมีสัดส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวมต่ำที่สุดในกลุ่มธนาคารที่ 1.9% เราคาดการตั้งสำรองหนี้สูญปี 2557 ลดลง YoY หลังจากธนาคารโฮลดิ้งตั้งสำรองหนี้สูญจำนวนมากที่ 4.1 พันล้านบาทในปี 2556 เราคาดการตั้งสำรองหนี้สูญฯปีนี้ที่ 3.9 พันล้านบาท ลดลง 6% YoY
การเติบโตของสินเชื่อปี 2557 ส่วนมาก TISCO เน้นสินเชื่อธุรกิจ SME และสินเชื่อส่วนบุคคล ซึ่งจะหนุนส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของ TISCO ที่ 2.9-3.0% เราใช้การส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยปี 2557 ที่ 2.8% ใกล้เคียงกับที่ ผู้บริหารตั้งเป้าไว้นอกจากนี้ผู้บริหาร TISCO คาดอัตราดอกเบี้ยธุรกรรมซื้อคืนพันบัตรระยะเวลา 1 วันจะคงอยู่ที่ 2.00% ตลอดจนปี 2557
ที่มา..บล.บัวหลวง
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี