บล.บัวหลวง วิเคราะห์หุ้น บมจ.เจริญโภคภัณฑ์อาหาร (CPF) โดยระบุว่า เมื่อวันที่ 24 ก.ค. CPF และ CPFI ตกลงทำการขายหุ้นสามัญของ CPP จำนวน 6,018 ล้านหุ้นให้แก่อิโตชูในราคา 1.10 เหรียญฮ่องกงต่อหุ้น หรือคิดเป็นมูลค่ารวม 6,620 ล้านเหรียญฮ่องกง (27,397 ล้านบาท) โดยCPF จะนำเงินที่ได้รับจากการขายหุ้นในครั้งนี้ไปทำการชำระหนี้ หากใช้สมมุติฐานต้นทุนเฉลี่ยทางการเงินที่ 4.9% ในปี 2556 และเงินที่ได้รับจากการขายหุ้นจำนวน 2.7 หมื่นล้านบาทนำไปชำระหนี้ทั้งหมด เราคาดว่าภาระดอกเบี้ยจ่ายมีแนวโน้มลดลง 1,345 ล้านบาทต่อปี
ภายใต้สมมุติฐานว่าภาระหนี้สินลดลง 2.7 หมื่นล้านบาทและเงินทั้งหมดที่ได้รับจากขายหุ้นถูกนำไปใช้ชำระหนี้ เราคาดภาระหนี้สินรวมมีแนวโน้มลดลงอีก 14% จาก 1.96 แสนล้านบาทณ สิ้นเดือนมี.ค. เหลือ 1.68 แสนล้านบาท ณ สิ้นเดือนก.ย. 2557 อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนมีแนวโน้มลดลงจาก 1.77 เท่า ณ สิ้นเดือนมี.ค.เหลือ 1.3 เท่า ณ สิ้นเดือนก.ย. เราคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนมีแนวโน้มลดลงเหลือ 0.9 เท่า ณ สิ้นปี 2558
ต้นทุนของ CPP ที่ CPF ถืออยู่ที่หุ้นละ 0.90 เหรียญฮ่องกง และถ้าเทียบกับราคาขายในครั้งนี้ที่หุ้นละ 1.1 เหรียญฮ่องกง เราคาดกำไรจากการขายหุ้น CPP ก่อนหักภาษีที่ 4.98 พันล้านบาท และกำไรหลังหักภาษีที่ 4 พันล้านบาท ผู้บริหารกล่าวว่า CPF จะยังคงทำการรวมงบของ CPP ต่อไปหลังจากการลดสัดส่วนการถือหุ้น และผู้สอบบัญชีไม่อนุญาตให้ทำการบันทึกกำไรจากการขายหุ้นผ่านงบกำไรขาดทุนของงบรวม โดยกำไรจากการขายหุ้นจะไปบันทึกผ่านในงบกำไรขาดทุนของงบเดี่ยวแทน ซึ่งโดยปกติ CPF จะทำการจ่ายเงินปันผลจากงบเดี่ยวอยู่แล้ว
และถ้าอ้างอิงจากอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 56% ในปี 2556 เราประเมินว่าบริษัทอาจจะจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นได้เพิ่มเติม
อีก 0.52 บาทต่อหุ้นจากกำไรที่ได้รับจากการขายหุ้น CPP ข้างต้น ซึ่งถือว่าเป็นอัพไซส์ต่อเงินปันผลต่อหุ้นสำหรับในปีหน้า
อิโตชูเป็นบริษัทเทรดดิ้งของญี่ปุ่นซึ่งดำเนินงานอยู่ในธุรกิจหลายประเภท ซึ่งรวมถึงธุรกิจอาหารและธุรกิจค้าปลีก CPP และอิโตชูสามารถสร้างความร่วมมือกันในแง่ของการซื้อวัตถุดิบข้าวโพดและถั่วเหลืองร่วมกัน รวมถึงการกระจายสินค้าด้านอาหารโดยสร้างความร่วมมือกับ CPF และ/หรือ CPALL เพื่อเริ่มดำเนินงานธุรกิจอาหารพร้อมทานซึ่งจะสามารถกระจายไปยังสาขาต่างๆ ของแฟมิลี่มาร์ท ซึ่งอิโตชูมีอยู่ในประเทศจีนและญี่ปุ่น
คำแนะนำพื้นฐาน : ซื้อ เป้าหมายพื้นฐาน : 39.00 บาท
วันอังคารที่ 29 กรกฎาคม พ.ศ. 2557
ที่มา : บล.บัวหลวง
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี