บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้น บมจ.บริษัทโทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น หรือ DTAC เราได้ปรับลดประมาณการEBITDA(กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคา) ปี 2557-2558 ของ DTAC ลง 10.9% เพื่อสะท้อนถึงการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงขึ้น คุณภาพโครงข่ายแย่ และที่สำคัญที่สุดก็คือการที่บริษัทเปลี่ยนนโยบายไปเน้นให้ความสำคัญกับรายได้เป็นหลัก แต่อย่างไรก็ตาม เรายังคงแนะนำให้ซื้อเพราะเรามองว่าพื้นฐานระยะยาวของบริษัทยังไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงไป
เปลี่ยนมาเน้นให้ความสำคัญกับรายได้
การเปลี่ยนจากการเน้นผลกำไรมาเน้นที่รายได้จะทำให้การแข่งขันในตลาดรุนแรงขึ้นและจะส่งผลลบต่อผู้ประกอบการทุกราย เราคาดว่าต้นทุนที่ประหยัดได้จากใบอนุญาตจะถูกส่งผ่านไปให้กับผู้ใช้บริการ
คุณภาพของโครงข่ายอยู่ในขั้นที่แข่งขันไม่ได้
Netadd บริการprepaid ของDTAC ติดลบในไตรมาสที่ 2/57 ในขณะที่บริการ postpaid ก็เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย ส่วนในไตรมาสที่ 3/57 ในเบื้องต้นมีสัญญาณว่าจะติดลบมากขึ้น โดยเฉพาะ prepaid (ยังไม่ฟื้นตัว) ในฐานะที่เป็นผู้เล่นอันดับที่สอง เรายอมรับได้ที่คุณภาพโครงข่ายDTAC จะด้อยกว่าคู่แข่งอยู่บ้าง แต่ไม่ใช่ด้อยกว่าจนกระทบกับความสามารถในการแข่งขันจนถึงระดับที่รับไม่ได้ เช่นในปัจจุบัน
แสดงสัญญาณการกลับเข้าสู่แนวทางที่ถูกต้อง แต่ต้องใช้เวลาในการฟื้นตัว
การเปลี่ยนตัว CEO ไม่ได้มีผลกระทบกับกลยุทธ์ระยะยาวของบริษัทแต่จะส่งผลระยะสั้นในด้านหลักๆ ดังต่อไปนี้ i) ปรับปรุงความสัมพันธ์กับบุคคลภายนอกบริษัทให้ดีขึ้น ii) ปรับปรุงคุณภาพโครงข่ายให้ดีขึ้น iii) ปรับปรุงการกำหนดตำแหน่งบริการด้านข้อมูล ทั้งนี้เรามองว่าเป็นการก้าวไปในทางที่ดีขึ้นเพราะเราคาดว่าจะเห็นการลงทุนเพื่อขยายโครงข่ายมากขึ้น แต่คงจะต้องใช้เวลาเพราะในธุรกิจสื่อสารนั้น การจะดึง momentum ในตลาดกลับมาได้ต้องอาศัยเวลานานกว่าแค่หนึ่งหรือสองไตรมาส
แนวโน้มระยะยาวยังคงดีอย่างไม่ต้องสงสัย
ข้อดีต่างๆ ในระยะยาวของบริษัทยังคงอยู่ ทั้งในแง่ของการประหยัดต้นทุนที่ต้องจ่ายผลตอบแทนให้ทางการ การปรับปรุงการบริหารต้นทุน งบดุลที่แข็งแกร่ง และนยาบการก่อหนี้เพื่อขยายธุรกิจ นโยบายการจ่ายปันผล 100% ความรู้ความเชี่ยวชาญเกี่ยวกับธุรกิจสื่อสาร และจุดยืนที่มั่นคงในตลาด ทั้งนี้ด้วยความที่อุปสงค์ของบริการด้านข้อมูลและ smart phone อยู่ในระดับที่สูง แนวโน้มระยะยาวจึงยังคงสดใส
เราได้ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2558 ลงเหลือ 122.0 บาท ทั้งนี้บริษัทยังมีความเสี่ยงการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงเกินสมควร และการเลื่อนประมูลใบอนุญาต 4G ออกไปนานกว่าที่คาด
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี