บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบมจ.ผลิตภัณฑ์ตราเพชรหรือ DRT เราคาดผลประกอบการของ DRT น่าจะเข้าสู่จุดต่ำสุดในไตรมาสที่ 3/57 จากอุปสงค์ในประเทศที่ซบเซา และการแข่งขันอย่างเข้มข้นในตลาด อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจที่ฟื้นตัวขึ้นน่าจะช่วยฟื้นความมั่นใจและส่งผลให้อุปสงค์ของวัสดุก่อสร้างฟื้นตัวขึ้นได้ในปีหน้า
เราประเมินกำไรสุทธิของ DRT ในไตรมาสที่ 3/57 จะอยู่ที่76 ล้านบาท ลดลง 9.1% YoY และ 26.1% QoQ ถึงแม้ว่าการส่งออกและยอดขายลูกค้าโครงการซึ่งคิดเป็นสัดส่วน 25.0% ของยอดขายรวมจะยังเติบโตได้ดีจากอุปสงค์ที่มีต่อเนื่องจากประเทศเพื่อนบ้าน อาทิ กัมพูชา และ ลาว และรวมถึงกลุ่มลูกค้าชั้นดีในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ แต่อุปสงค์ในประเทศที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากเศรษฐกิจชะลอตัวมากกว่าที่คาด และการเข้าสู่ช่วง low season ส่งผลให้ยอดขายไตรมาสที่ 3/57 ลดลง 8.5% YoY เหลือ 998 ล้านบาท ขณะเดียวกันราคาขายที่ลดลง 5.0-7.0% นับจากต้นปีจากการแข่งขันที่รุนแรงเพราะมีผู้เล่นรายใหม่เข้ามาในตลาด และอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ต่ำเพียงแค่ 60.0%-65.0% คาดจะกดดันให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ในระดับต่ำที่ 24.9%
ผู้บริหารเชื่อว่าอุปสงค์ของวัสดุก่อสร้างในประเทศจะค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่ 4/57 เป็นต้นไป ซึ่งจะช่วยให้ผลประกอบการของ DRT ในไตรมาสที่ 4/57 ปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ แต่เนื่องจากเราคาดว่าผลประกอบการในช่วง9 เดือนแรกจะอยู่ที่ 270 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นแค่ 60.8% ของประมาณการกำไรสุทธิปีนี้ของเราก่อนหน้านี้ที่ 444 ล้านบาทเท่านั้น ดังนั้น เราจึงปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2557 ลง 12.1% เหลือ 390 ล้านบาท
DRT จะเป็นหนึ่งในบริษัทที่ได้ประโยชน์จากการลงทุนจำนวนมากของทั้งภาครัฐและเอกชน เพราะผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายครบถ้วน คาดจะสามารถรองรับต่ออุปสงค์ที่แข็งแกร่งในตลาดโดยเฉพาะตลาดต่างจังหวัดได้ ในขณะเดียวกัน เป้าหมายการเพิ่มสัดส่วนการส่งออกและลูกค้าโครงการจาก 25.0% เป็น 30.0% ก็น่าจะมีส่วนช่วยให้ยอดขายปี 2558 โตได้ 12.3% YoY เป็น 4.8 พันล้านบาท นอกจากนี้ อัตราการใช้กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นเป็น 70-80% และการแข่งขันในตลาดที่ลดความรุนแรงลง จะช่วยหนุนให้ GPM เพิ่มขึ้นอีก 20 bps เป็น 25.5% และผลักดันให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 12.4% YoY เป็น 439 ล้านบาท แต่ยังต่ำกว่าประมาณการเดิมของเราที่คาดไว้ที่ 509 ล้านบาท
ถึงแม้ผลการดำเนินงานในไตรมาสที่ 3/57 คาดจะยังออกมาน่าผิดหวัง แต่การฟื้นตัวของกำไรนับแต่ไตรมาสที่ 4/57 เป็นต้นไปทำให้เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” โดยราคาเป้าหมายที่ขยับไปใช้ของปี 2558 ที่ 6.90 บาท ขณะที่ปัจจัยเสี่ยงยังคงมาจากประเด็น เศรษฐกิจฟื้นตัวช้ากว่าที่คาด และการแข่งขันรุนแรงในตลาด
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี