บริษัทหลักทรัพย์(บล.)บัวหลวง วิเคราะห์หุ้นบมจ.จีเอ็มเอ็ม แกรมมี่ หรือ GRAMMY เราแนะนำ ซื้อ GRAMMY หนุนโดยผลประกอบการที่ฟื้นตัวแรงและแนวโน้มการเติบโตดีของธุรกิจดิจิตอลทีวีในระยะยาว เราเชื่อว่าตอนนี้เป็นเวลาดีที่จะเริ่มเข้าสะสมหุ้นก่อนที่ผลประกอบการจะพลิกกลับเป็นกำไรในปี 2559 (เราคาดขาดทุนสุทธิลดลง 87% ในปี 2558 และเราคาดผลประกอบการจะพลิกกลับเป็นกำไร 372 ล้านในปี 2559) ขณะนี้ GRAMMY ซื้อขายที่ PBVหรือ ราคาต่อมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น ปี 2558 ที่ 2.7 เท่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 3.5 เท่า
GRAMMY รายงานขาดทุนไตรมาส 3/57 164 ล้านบาท ขาดทุนลดลง 43% YoY และ 82% QoQ ผลขาดทุนที่ออกมานั้นลดลงกว่าที่เราคาดมากถึง 56% ส่วนใหญ่มาจากรายได้ที่เติบโตดีกว่าคาด ทั้งนี้ผลขาดทุนที่ลดลงทั้ง QoQ และ YoY นั้นเนื่องจากไม่มีการรับรู้ผลขาดทุนจากธุรกิจเพย์ทีวี เพราะบริษัทได้ขายทิ้งไปแล้วเมื่อเดือนกันยายน(บริษัทรับรู้ผลขาดทุนจากธุรกิจเพย์ทีวีไป 800 ล้านบาทในไตรมาส 2/57) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 29.7% ในไตรมาส 3/57 เพิ่ม 26.2% ในไตรมาส 3/56 และ -1.5% ในไตรมาส 2/57
รายได้ของบริษัทอยู่ที่ 2.56 พันล้านบาท เพิ่ม 3% YoY และ 18% QoQ รายได้ธุรกิจเพลงลดลง 9% YoY (ทรงตัว QoQ)
รายได้สื่อหดตัว 14% YoY แต่เพิ่ม 15% QoQ (รายได้จากภาพยนตร์เพิ่มก้าวกระโดด 290% YoY และ 126% QoQ หนุนจากภาพยนตร์เรื่อง ฝากไว้ในกายเธอ ซึ่งออกฉายในไตรมาส 3/57) รายได้ธุรกิจ broadcast ปรับตัวดีขึ้น 18% YoY และ 15% QoQ รายได้จาก
อีเว้นท์ทรงตัว YoY แต่เพิ่ม 37% QoQ เนื่องจากมีการจัดอีเว้นท์ต่างๆมากขึ้นหลังจากสถานการณ์ทางการเมืองคลี่คลาย รายได้จากธุรกิจ โอ ช็อปปิ้ง และธุรกิจอื่นๆเติบโตก้าวกระโดด 73% YoY และ 28% QoQ ส่วนช่องทีวีดิจิตอลของบริษัทรายงานรายได้ที่ 33 ล้านบาท (เพิ่มจาก 3 ล้านในไตรมาส 2/57)
เราเชื่อว่ารายได้จากทุกหน่วยธุรกิจของ GRAMMY ในไตรมาส 4/57 จะดีขึ้นอีก QoQ จากช่วงฤดูกาล ธุรกิจโฮมช็อปปิ้ง
คาดจะแตะจุดคุ้มทุนในไตรมาส 4/27 (มียอดขายเฉลี่ยต่อวัน 4 ล้านบาท) หลังรายงานขาดทุนสุทธิ 14 ล้านบาท ในไตรมาส 3/57 ขณะนี้เราประเมินผลประกอบการของบริษัทในไตรมาส 4/57จะขาดทุนสุทธิ 200 ล้านบาท ขาดทุนลดลง 62% YoY แต่เพิ่มขึ้น22% QoQ ซึ่งขาดทุนที่เพิ่มขึ้น QoQ นั้นเนื่องจากเราคาดว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานในส่วนของธุรกิจทีวีดิจิตอลจะเพิ่มขึ้น เราได้ปรับประมาณการขาดทุนสุทธิปี2557 ให้ขาดทุนลดลง 16% เป็น 2.07 พันล้านบาท เพื่อสะท้อนผลขาดทุนที่ลดลงในไตรมาส 3/57 เรายังคงประมาณการขาดทุนสุทธิปีหน้าไว้คงเดิมที่ 311 ล้านบาท
ที่มา : บล.บัวหลวง
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี