บริษัทหลักทรัพย์(บล.)บัวหลวงวิเคราะห์หุ้นบมจ.เจริญโภคภัณฑ์อาหาร หรือ CPF เราคาดว่ากำไรสุทธิปี 2558 จะกลับมาโดดเด่นอีกครั้งเนื่องจากผลขาดทุนของธุรกิจกุ้งที่ลดลง มาร์จิ้นธุรกิจสัตว์บกที่เพิ่มขึ้น (เนื่องจากราคาวัตถุดิบที่ลดลง) และธุรกิจต่างประเทศบางแห่งที่อาจพลิกฟื้นกลับมาทำกำไร เราคาดว่าอัพไซส์ในช่วงครึ่งแรกของปีจะมาจากการเข้าซื้อกิจการบริษัทต่างประเทศที่ทำธุรกิจอาหารปลายน้ำ
เราคาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/57 ที่ 1.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY แต่ลดลง 57% QoQ ถ้าไม่รวมรายการพิเศษซึ่งได้แก่ รายการอัตราแลกเปลี่ยนและกำไรจากการเทรดดิ้งหุ้น CPALL เราคาดกำไรหลักที่ 470 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% YoY แต่ลดลง 84% QoQ ประมาณการกำไรหลักในครั้งนี้ถือว่าต่ำกว่าประมาณการครั้งก่อนซึ่งคาดไว้ที่ 1.2 พันล้านบาท สาเหตุมาจากขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนจากการแปลงค่าเงินเนื่องจากค่าเงินรูเบิลรัสเซียที่ลดต่ำลงอย่างมาก รวมถึงธุรกิจกุ้งของไทยที่ฟื้นตัวช้า
ปัจจัยที่หนุนให้กำไรหลักเติบโต YoY ได้แก่ ผลขาดทุนของธุรกิจกุ้งไทยที่ลดลง และตัวเลขผลการดำเนินงานของธุรกิจต่างประเทศบางประเทศที่ดีขึ้นได้แก่ ตุรกีและอินเดีย ส่วนกำไรหลักที่ลดลง QoQ เนื่องจากช่วงโลว์ซีซั่น ค่าใช้จ่ายที่สูงมากเป็นปกติในไตรมาสสี่ และผลขาดทุนธุรกิจในรัสเซียที่มากขึ้น (เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น) CPF จะรับรู้สัดส่วนการถือหุ้น CPP ที่ลดเหลือ 50.4% เข้ามาเต็มไตรมาสในไตรมาส 4/57 ธุรกิจสัตว์น้ำในต่างประเทศทุกประเทศคาดว่าจะรายงานผลการดำเนินงานที่ลดลง QoQ เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล มาร์จิ้นของธุรกิจสัตว์บกในไทยคาดว่าจะทรงตัว YoY แต่ลดลง QoQ (เนื่องจากถูกกดดันจากราคาเนื้อสัตว์ในประเทศที่ลดลง QoQ ราคาเนื้อหมูลดลง 14% QoQขณะที่ราคาเนื้อไก่ลดลง 7% QoQ)
เราคาดว่าธุรกิจกุ้งในไทยจะกลับมาขาดทุนจากการดำเนินงานจำนวน 900 ล้านบาทในไตรมาส 4/57 ขาดทุนลดลง 22% YoY แต่เพิ่มขึ้น 99% QoQ เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล การฟื้นตัวของธุรกิจกุ้งในไทยดูเหมือนจะช้ากว่าที่เราคาดแต่ก็ยังคงคาดว่าจะกลับมาฟื้นตัวแข็งแกร่งตั้งแต่ช่วงไตรมาส 2/58 จนถึงครึ่งหลังของปี 2558 เราคาดผลขาดทุนจากการดำเนินงานของธุรกิจกุ้งในไทยจะลดลงเหลือ 1 พันล้านบาทในปี 2558 (เทียบกับผลขาดทุนจากการดำเนินงานที่ 3.5 พันล้านบาทในปี 2557) มีปัจจัยหนุนจากผลผลิตกุ้งที่เพิ่มขึ้น (2.8-3 แสนตันในปี 2558 เทียบกับ 2-2.2 แสนตันในปี 2557) ทั้งนี้ ไตรมาสแรกและไตรมาสสี่โดยปกติแล้วจะเป็นช่วงโลว์ซีซั่นสำหรับธุรกิจสัตว์น้ำ
เราปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2557 ลงอีก 6% เหลือ 1.15 หมื่นล้านบาท และปี 2558 ลงอีก 7% เหลือ 1.53 หมื่นล้านบาทเพื่อสะท้อนธุรกิจกุ้งที่ฟื้นตัวช้า ดังนั้น ราคาเป้าหมายณ สิ้นปี 2558 ลดลง 5% เหลือ 40 บาท ปัจจัยความเสี่ยงที่ต้องจับตาได้แก่ แนวโน้มของการบริโภคในประเทศ และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
ที่มา : บล.บัวหลวง
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี