บริษัทหลักทรัพย์(บล.) บัวหลวงวิเคราะห์หุ้นบมจ. ทางด่วนกรุงเทพ หรือ BECL เราเชื่อว่าการควบรวมกิจการระหว่าง BECL และ BMCL จะช่วยหนุนโอกาสในการเติบโตของทั้งสองบริษัทในอนาคตได้ ในระหว่างนี้ เราคิดว่าการเคลื่อนไหวราคาหุ้นของทั้งสองบริษัทจากนี้ไปจะถูกกำหนดโดยสัดส่วนการแลกเปลี่ยนหุ้น ซึ่งราคาหุ้น ณ ปัจจุบันได้สะท้อนจุดดุลยภาพของอัตราส่วนการแลกหุ้นไปแล้ว (รูปที่ 2) ดังนั้น ราคาก่อนควบรวมกิจการจึงจะถูกจำกัดโดยสัดส่วนการแลกเปลี่ยนหุ้นดังกล่าว
ควบรวมกิจการกับ BMCL
ในวันที่ 21 มกราคม 2558 คณะกรรมการ BECL ได้อนุมัติการควบรวมกิจการระหว่าง บริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ (BMCL) โดยหุ้นบริษัทใหม่จะถูกจัดสรรให้แก่ผู้ถือหุ้น BECL และ BMCL แต่ละรายภายใต้อัตราส่วนดังนี้ -1 หุ้นเดิมใน BECL ต่อ 8.65537841 หุ้นในบริษัทใหม่ และ 1 หุ้นเดิมของ BMCL ต่อ 0.42050530 หุ้นในบริษัทใหม่ โดยการควบรวมดังกล่าวจะต้องได้รับอนุมัติจากผู้ถือหุ้นในการประชุมสามัญประจำปีผู้ถือหุ้นซึ่งจะจัดขึ้นในวันที่ 2 เมษายน 2558 (วันขึ้นเครื่องหมาย XM คือวันที่ 2 มีนาคม) ซึ่งเราคาดว่าบริษัทร่วมจะเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ในเดือนสิงหาคม 2558
การควบรวมจะส่งประโยชน์ให้แก่ทั้ง BECL และ BMCL
BECL มีงบดุลที่แข็งแกร่งและสามารถเข้าถึงแหล่งเงินกู้ต้นทุนถูกได้ แต่มีโอกาสในการลงทุนที่ค่อนข้างจำกัด ในขณะที่ขณะนี้กำลังมีแผนโครงการขยายสายขนส่งมวลชน ซึ่ง BMCL จะสามารถเข้าประมูลได้หากมีศักยภาพทางการเงินที่มากขึ้น การควบรวมกิจการจะส่งผลให้บริษัทใหม่สามารถลงทุนในโครงการขนส่งมวลชนใหม่ได้ด้วยต้นทุนทางการเงินที่ถูกกว่าเมื่อเทียบกับการที่ BMCL เข้าลงทุนแต่เพียงผู้เดียว (และช่วยขจัดความจำเป็นที่ BMCL จะต้องเพิ่มทุนออกไป) โดยบริษัทร่วมมีแผนจะเข้าประมูลรถไฟฟ้าสายสีชมพู สีส้ม และสีเหลือง ซึ่งโครงการเหล่านี้คาดจะได้รับการอนุมัติจากคณะรัฐมนตรีในไตรมาส 1/58 และจะสามารถเปิดประมูลได้ภายในปีนี้
ประโยชน์อีกอย่างที่บริษัทจะได้รับจากการควบรวมคือฐานะในตลาดหลักทรัพย์ของบริษัทใหม่จะดีขึ้น ด้วยความสามารถในการทำกำไรและมูลค่าตลาดกว่า 78,000 ล้านบาท เราคาดว่าบริษัทร่วมจะได้รับการเพิ่มเข้าไปในดัชนี SET50 ได้
กำไรพิเศษจากการขายหุ้น BMCL
คณะกรรมการ BECL ยังอนุมัติการขายหุ้น BMCL จำนวน 2,050 ล้านหุ้นที่บริษัทถืออยู่ในราคา 1.79 บาทต่อหุ้น (คิดเป็นมูลค่ารวม 3,670 ล้านบาท) ให้แก่บริษัท ช. การช่าง (CK) ซึ่งเป็นหนึ่งในเงื่อนไขการควบรวม เบื้องต้นเราประเมินว่า BECL จะรับรู้กำไรพิเศษหลังหักภาษีจากการขายหุ้นดังกล่าวราว 1 พันล้านบาท
ที่มา : บล.บัวหลวง
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี