บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้น บมจ.อินเตอร์ลิ้งค์ คอมมิวนิเคชั่น หรือ ILINK โดยเราคาดว่ากำไรสุทธิในไตรมาสที่ 4/57 จะเพิ่มขึ้นจากธุรกิจโทรคมนาคม และค่าใช้จ่ายที่ลดลง ซึ่งน่าจะทำให้ผลประกอบการทั้งปีโตได้ตามประมาณการของเรา
เราคาดว่ายอดขายของ ILINK ในไตรมาสที่ 4/57 จะอยู่ที่ 756 ล้านบาท (+8% QoQ, -4% YoY) ซึ่งเป็นผลมาจากการที่ธุรกิจการขายสินค้า (+5% QoQ, +25% YoY เป็น 466 ล้านบาท คิดเป็น 62% ของประมาณการรายได้ของเรา) ซึ่งได้อานิสงส์จากการที่ปัญหาความวุ่นวายทางการเมืองคลี่คลายไปในช่วงครึ่งแรกของปี 2557 และการโหมแคมเปญทางการตลาดในไตรมาสที่ 3/57 ในขณะเดียวกัน เราก็คาดว่าธุรกิจโทรคมนาคมก็น่าจะโตได้ดีเช่นกันเนื่องจากเริ่มมีการรับรู้รายได้จากสัญญาเช่าโครงข่ายระยะยาว และยังมีรายได้จากการให้บริการและการติดตั้ง ซึ่งทำให้รายได้จากธุรกิจโทรคมนาคมอยู่ที่ 90 ล้านบาท (+73% QoQ, +800% YoY) แต่อย่างไรก็ตาม เหตุผลสำคัญที่ทำให้รายได้ลดลง YoY ก็คือธุรกิจด้านวิศวกรรมที่ไม่ไม่มีการเซ็นสัญญาโครงการใหม่ และรับรู้รายได้จาก back log ที่มีอยู่แค่ 200 ล้านบาทเท่านั้น (flat QoQ, -50% YoY)
ทั้งนี้ อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 23-24% จากการขยายธุรกิจโทรคมนาคมในขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงอย่างมาก (25-30%) จากไตรมาสที่ 3/57 เนื่องจากไม่ได้มีการโหมแคมเปญทางการตลาดอีก ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 10-12% ดังนั้น เราจึงคาดว่ากำไรสุทธิไตรมาสที่ 4/57 จะอยู่ที่ 92 ล้านบาท (+92% QoQ, 19% YoY) ซึ่งจะส่งผลให้กำไรสุทธิสำหรับงวดปี 2557 ของ ILINK เป็นไปตามประมาณการของเราที่ 229 ล้านบาท (+37% YoY)
ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปี 2558 เป็นต้นไป ILINK จะเริ่มรับรู้รายได้อย่างเต็มที่จากการที่ True Corp (TRUE) เช่าโครงข่าย fiber optic 74.5 ล้านบาทต่อปี เป็นเวลา 10 ปี (ดูบทวิเคราะห์ ILINK: เซ็นสัญญาโครงการใหม่ ที่ออกเมื่อวันที่ 2 ตุลาคม 2557) นอกจากนี้ เราคาดว่าบริษัทน่าจะสามารถปิดดีลให้เช่าพื้นที่ศูนย์ข้อมูล 400 ตารางเมตร ได้ภายในไตรมาสที่ 1/58 และจะเริ่มรับรู้รายได้ตั้งแต่ไตรมาสที่ 3/-4/58 เป็นต้นไป (สัญญา 10 ปีมูลค่ารวม 400 ล้านบาท) ยิ่งไปกว่านั้น นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลในส่วนที่เกี่ยวกับกลุ่ม ICT (เศรษฐกิจดิจิตัล และโครงการสายเคเบิลใต้ดิน) ก็จะช่วยขยายโอกาสที่ ILINK จะเพิ่ม backlog ได้ ถึงแม้ว่าเราจะอยู่ระหว่างการทบทวนประมาณการสำหรับปี 2558 แต่เราเชื่อว่าผลประกอบการของบริษัทในปีนี้น่าจะทำได้ตามประมาณการในปัจจุบันของเรา (ยอดขาย +15% YoY, กำไรสุทธิ +27%)
เรายังคงคำแนะนำให้ซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 23.10 บาท ส่วนความเสี่ยงต่อประมาณการของเราได้แก่ความล่าช้าในการเซ็นสัญญาโครงการใหม่ และการแข่งขันที่รุนแรงจนทำให้รายได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี