บริษัทหลักทรัพย์(บล.)บัวหลวง วิเคราะห์หุ้น บมจ.ซีเฟรชอินดัสตรีหรือ CFRESH การที่ CFRESH รายงานกำไร 1Q15 ที่ 43 ล้านบาท (-68%YoY, -70%QoQ) หากไม่นับรวมการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนราว 14 ล้านบาท กำไรหลักอยู่ที่ 57 ล้านบาท(-43%YoY, -61%QoQ) น้อยกว่าที่เราประมาณการไว้ที่ 43% โดยสาเหตุที่กำไรต่ำกว่าคาดมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่น้อยกว่าคาดไปราว 1.5% (150bps) และการขาดทุนในบริษัทลูกจำนวน 19 ล้านบาท (เราคาดขาดทุน 10 ล้านบาท)
ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
บริษัทมีรายได้ 1,770 ล้านบาท (-0.5%YoY, -33%QoQ) ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาด แต่กำไรโดนกดดันจากการขาดทุนในบริษัทลูกจำนวน 19 ล้านบาท และอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าคาดเป็นผลจากการตั้งสำรองสินค้าคงคลัง (inventory) มูลค่าราว 10 ล้านบาท และผลกระทบจากค่าเงินปอนด์ (GBP/THB) ที่อ่อนค่าลงในช่วง 1Q15 ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง
นอกจากนี้ผลขาดทุนจากอัตราและเปลี่ยนราว 14 ล้านบาทส่วนใหญ่เป็นผลมาจากค่าเงินปอนด์ (GBP/THB) ที่อ่อนค่าลงเช่นกัน เนื่องจากบริษัทมีรายการให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกียวข้องกันส่งผลให้เกิดการขาดทุนเมื่อแปลงค่าเงินกลับมาเป็นค่าเงินบาท
แนวโน้ม
คาดผลประกอบการ 2Q14 ทรงตัว QoQ และ YoY โดยยังคงได้รับปัจจัยหนุนจากยอดขายที่เติบโตขึ้นตามปริมาณผลผลิตกุ้งที่มีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้น แต่มาร์จิ้นที่แนวโน้มอ่อนตัวเนื่องจากราคากุ้งที่ลดลงอย่างรวมเร็วคาดจะได้รับการชดเชยจากค่าเงินปอนด์ (GBP/THB) ที่แข็งค่าขึ้นราว 8-9% นับแต่สิ้นเดือนมีนาคม นอกจากนี้ผลการดำเนินงานจากบริษัทลูกในเบลิสคาดผลการขาดทุนยังทรงตัวก่อนที่จะดีขึ้นในช่วง 2H15 และคาดค่าเงินปอนด์ที่แข็งค่าขึ้นจะช่วยให้บริษัทกลับมามีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน
สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไป
เราปรับประมาณการกำไร 2015-16 ลง 11.6% และ 4.2% เหลือ 416 และ 522 ล้านบาท คิดเป็น 0.90 และ 1.13 บาทต่อหุ้น ตามลำดับ เพื่อสะท้อนกำไรที่ต่ำกว่าคาดใน 1Q15 และแนวโน้มบริษัทลูกในเบลิสที่ผลประกอบการยังขาดทุน
คำแนะนำ
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 10.80 บาท คาดราคาหุ้นได้รับปัจจัยหนุนจากแนวโน้มธุรกิจกุ้งที่ฟื้นตัว และแนวโน้มกำไรที่เติบโตขึ้นในช่วง 2H15
ที่มา : บล.บัวหลวง
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี