บริษัทหลักทรัพย์(บล.)บัวหลวง วิเคราะห์หุ้นบมจ.คอมเซเว่น หรือ COM7 โดยเราคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดย Roll over ราคาเป้าหมายไปเป็นปี 2017 ที่ 12.5 บาท ปัจจัยหนุนราคาหุ้นจะมาจาก แนวโน้มกำไรที่เติบโตสูงอย่างต่อเนื่อง โดย 2Q16 คาดกำไรที่ 80 ล้านบาท เติบโต 33% YoY ซึ่งยังไม่รวม Upside จากธุรกิจที่เพิ่มเข้ามาใหม่ คาดกำไร 3Q16 มีแนวโน้มเติบโต 100% YoY และปี 2017 คาดกำไรโต 40% YoY เป็นผลจากการเริ่มรับรู้กำไรของธุรกิจใหม่ อย่างเช่นคอมพิวเตอร์มือ 2, การบริหารร้าน TRUE Shop ซึ่งในครึ่งปีหลังเรามองว่าการเปลี่ยนรุ่นของ ผลิตภัณฑ์ Apple ได้แก่ Mac Book Pro, iPhone7 และ iPhone SE ที่เพิ่งออกขาย มีโอกาสที่จะหนุนให้ยอดขายเติบโตได้มากกว่าคาด
ปัจจุบันราคาหุ้นเทรดบน P/E เพียง 25 เท่า ในปี 2016 และจะลดลงเหลือ 18 เท่า ในปี 2017 เราคาดราคาหุ้นจะ Re-Rate P/E ขึ้น ตามหุ้นในกลุ่มค้าปลีกที่เติบโตสูงอย่าง BEAUTY ที่เทรด P/E 40 เท่า บนกำไรโตที่ 30% ได้ โอกาสเติบโตของ COM7 ที่ยังมีอีกมาก จากการเข้าสู่ยุคแห่งการเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยีสื่อสารฯ โดยผู้บริโภคจำเป็นต้องเปลี่ยนอุปกรณ์สื่อสารฯ (Devices) เพื่อตอบสนองวิถีชีวิต ของโลกแห่งการติดต่อสื่อสารที่ไร้พรมแดน ต่อจากนี้ไป
เราประเมินกำไร 2Q16 ที่ 80 ล้าบบาท เพิ่มขึ้น33% YoY โดยคาดยอดขายที่ 3,650 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% YoY จากยอดขาย iPhone SE ที่ได้รับความนิยมเป็นอย่างสูง และคาดอัตรากำไรขั้นต้นที่ 13.4% ใกล้เคียงกับ 1Q16 จากอัตราส่วน product mixed ที่ยอดขาย accessory ยังคงเป็นไปตามเป้าหมายที่ราว 18% และได้อีกปัจจัยการซื้อเครื่องตรงจาก Apple ราว 1 เดือน ประกอบกับยอดเปิดซิมการ์ดราว 3 หมื่นซิม ในช่วง 2Q16
ทั้งนี้คาด 3Q16 อาจเห็นการเติบโตของกำไรในหลัก100%YoY ซึ่งปกติไตรมาส 3 จะเป็น low season แต่ไตรมาส 3 คาดจะเป็น low season ที่ดีที่สุด เพราะมีธุรกิจใหม่เข้ามาช่วยหนุนกำไร ไม่ว่าจะเป็น 1) มาร์จิ้นที่ดีขึ้นจากการซื้อเครื่องตรงแบบเต็มไตรมาส 2) ยอดขายคอมพิวเตอร์มือ 2 ที่เริ่มวางตลาดไปเมื่อปลายไตรมาส 2 ที่ผ่านมา 3) โปรโมชั่นจากทรูที่ช่วยหนุนยอดขาย COM7 และ 4) การเข้าบริหารสาขาทรูในเดือนสิงหาคม
คาดผลกระทบต่อประมาณการกำไรจากการเลื่อนการเข้าบริหารสาขาทรูไปเป็นเดือนสิงหาคมจะจำกัด (เดิมคาดจะเริ่มได้ในเดือนมิถุนายน)เพราะเราใช้สมมุติฐานในกรณีอนุรักษ์นิยมในการประเมินการเข้าบริหารในช่วงเริ่มต้นเอาไว้แล้ว และยังคงคาดกรณี Base case บริษัทจะเข้าบริหาร เฟส ที่ 1 ทั้งหมด 166 สาขา ได้ในปีหน้า กำไรยังมีโอกาสดีกว่าคาดจากการอาศัยพนักงานของ COM7 ที่มีความชำนาญด้านการขายทั้งสินค้าและบริการในช๊อปทรู
ยอดขายในช่วง 2H16-2017 มีโอกาสเติบโตดีกว่าคาดจากการ model change ของ 2 ผลิตภัณฑ์ Apple (ซึ่งรายได้จาก Apple คิดเป็น 50% ของรายได้รวม) ได้แก่ 1) Macbook Pro รุ่นใหม่ ตามกระแสข่าวในตลาดไอทีที่คาดจะเป็น major change ของ Macbook Pro และด้วยราคาเครื่องที่สูงกว่า notebook แบรนด์อื่นเป็นเท่าตัว คาดจะช่วยหนุนให้ยอดมีโอกาสเติบโตได้ดีกว่าคาด 2) iPhone รุ่นใหม่(คาดจะเป็น iPhone7) ซึ่งเรามองว่าการเปลี่ยนรุ่นในลักษณะ model change จะกระตุ้นยอดขายได้มาก
ที่มา : บล.บัวหลวง
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี