บล.บัวหลวง วิเคราะห์หุ้น บมจ.ไดนาสตี้เซรามิค (DCC) โดยระบุว่าแม้เรามองราคาหุ้นในระยะสั้นนี้จะได้รับการหนุนจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดีในไตรมาส 1/57 (ขึ้น XD ช่วงต้นเดือนพ.ค. โดยเราคาดว่าจะจ่ายเงินปันผลที่ 0.93 บาท ซึ่งเป็นการสะท้อนอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยทั้งปีที่ 7.2%) อย่างไรก็ตามแนวโน้มกำไรที่ยังดูอ่อนแอต่อเนื่องในระยะกลาง ดังนั้นราคาเข้าซื้อที่ดีควรจะอยู่ที่หรือต่ำกว่า 50 บาท ซึ่งจะสะท้อนส่วนต่างผลตอบแทนของอัตราเงินฝากธนาคาร 1 ปีที่ 4.5% (ซึ่งเป็นระดับที่ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยระยะยาว) โดยหุ้นยังซื้อขายด้วย PER ปี 2557 ที่สูง 15.8 เท่า (สูงกว่า 1 ส่วนเบี่ยงเบยมาตรฐานปี 2545 – 2556) ทำให้เราคงคำแนะนำ ถือ ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2557 ที่ 50 บาท (คิดโดยวิธีการประเมินมูลค่าหุ้นโดยการคิดลดเงินปันผล อัตราคิดลดคงเดิมที่ 11.6%)
ข้อมูลจากสำนักงานเศรษฐกิจอุตสาหกรรมแสดงให้เห็นว่าปริมาณยอดขายกระเบื้องเซรามิกภายในประเทศยังคงปรับตัวลดลง YoY ต่อเนื่องเป็นระยะเวลาแปดเดือนติดต่อกันตั้งแต่เดือนก.ค. 2556 โดยยังคงลดลง 5% YoY ในเดือนม.ค. และ 4% YoY ในเดือนก.พ. ทำให้เราคาดว่าอุปสงค์โดยรวมในประเทศสำหรับไตรมาส 1/57 จะปรับตัวลดลงอย่างน้อย 4% YoY เป็น 47 ล้านตร.ม. (เทียบกับการลดลง 8% YoY ในไตรมาส 4/56) โดยให้สังเกตว่าไตรมาสแรกปกติแล้วจะเป็นช่วงที่อุปสงค์เซรามิกภายในประเทศไทยดีที่สุดของปี (คิดเป็น 27% ของยอดขายทั้งปี) โดยจะส่งผลให้อุปสงค์ปี 2557 คาดว่าจะยังคงปรับตัวลดลงอีกจากในปี 2556 ที่หดตัวลง 4% เป็น 180 ล้านตร.ม. (ซึ่งเป็นปีแรกที่อุปสงค์ปรับตัวลดลงหลังจากที่ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น YoY เป็นเวลาสามปีติดต่อกัน ตั้งแต่ปี 2553-2555)
DCC มีแนวโน้มประกาศกำไรหลักไตรมาส 1/57 ที่ 407 ล้านบาท ลดลง 1% YoY แต่เพิ่มสูงขึ้น 57% QoQ ตามปัจจัยทางฤดูกาล แม้จะเป็นช่วงไฮซีซั่น แต่เราคาดว่าบริษัทจะประกาศยอดขายลดลง 5% YoY เป็น 15.4 ล้านตร.ม. มูลค่ารายได้คาดเป็น 2.1 พันล้านบาท ลดลง 1% YoY แต่ เพิ่มสูงขึ้น 20% QoQ ราคาขายเฉลี่ยที่เพิ่มสูงขึ้น (2% YoY และ 1% QoQ เป็น 137 บาทต่อตร.ม.) จะชดเชยผลกระทบจากปริมาณยอดขายที่ลดต่ำลง เราคาดบริษัทจะรายงานอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มสูงขึ้น 50bps ทั้ง YoY และ QoQ เป็น 41.0% สำหรับไตรมาส 1/57 หนุนโดยการเพิ่มยอดขายสินค้าที่มีอัตรากำไรสูง และอัตรากำลังการผลิตของ DCC เพิ่มสูงขึ้นจาก 70% ในไตรมาส 4/56 เป็น 80% ในไตรมาส 1/57 ทั้งนี้เราคาดเงินปันผลต่อหุ้นสำหรับไตรมาส 1/57 ประมาณ 0.93 บาท (เป็นเงินปันผลต่อหุ้นสูงที่สุดสำหรับปี 2557)
คำแนะนำพื้นฐาน: ถือ เป้าหมายพื้นฐาน: 50.00 บาท
บล.บัวหลวง
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี