บริษัทหลักทรัพย์(บล.) เคจีไอ(ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบมจ. ไพลอนหรือ PYLON กำไรใน 2Q60 อ่อนตัวลงหลังเม็ดเงินจากการลงทุนภาครัฐยังไม่เข้ามาในระบบรายได้จากงานก่อสร้างลดลง 33% ทั้งYoY และQoQ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นก็ลดลงจาก 18.9% ใน 2Q59 และ 30.9% ใน 1Q60 เหลือ 17.5% ใน 2Q60 ส่งผลให้กำไรสุทธิลดลงถึง 48% YoY และ 71% QoQ เหลือแค่ 16 ล้านบาท
ลงทุนภาครัฐช่วยธุรกิจดีขึ้น
ผู้บริหารมองว่าผลประกอบการที่อ่อนแอเป็นผลมาจากการแข่งขันที่รุนแรง หลังจากที่ไม่มีโครงการลงทุนและโครงการก่อสร้างใหม่ๆ จากทั้งภาครัฐและเอกชนในช่วงที่ผ่านมา แต่อย่างไรก็ตาม ภาวะการแข่งขันน่าจะผ่อนคลายลง หลังจากที่โครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม ชมพู และเหลือง เริ่มก่อสร้าง เนื่องจากการลงทุนโครงการโครงสร้างพื้นฐานหลายโครงการจะทะลักเข้ามาเพิ่มเติมอีกตั้งแต่ปีหน้าเป็นต้นไป
โครงการเอกชนจะเป็นแรงส่ง
นอกจากโครงการรถไฟฟ้าแล้ว โครงการ One Bangkok ก็เป็นอีกหนึ่งโครงการขนาดใหญ่ของภาคเอกชน ซึ่งอยู่ระหว่างการเปิดประมูลการก่อสร้าง คาดว่าจะเริ่มก่อสร้างงานฐานรากได้ใน 1H61 เราเชื่อว่า subcontractors หลายรายรวมทั้ง PYLON น่าจะได้อานิสงส์จากโครงการนี้ เนื่องจากเป็นโครงการขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าเงินลงทุนสูงถึง 1.20 แสนล้านบาท
ผลงานน่าจะพุ่งตั้งแต่ 4Q60
เราเชื่อว่าผลประกอบการของ PYLON จะยังคงอ่อนแอต่อเนื่องใน 3Q60 เนื่องจากงานก่อสร้างฐานรากของโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม ชมพู และเหลือง ช้ากว่าจากเดิมที่คาดไว้ใน 2H60 ไปเป็น 1H61 แทน เราจึงปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2560-61 ลง 27% และ 20% ตามลำดับ แต่อย่างไรก็ตามเรายังคงแนะนำให้ซื้อPYLON เนื่องจากเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของ backlog หลังปรับเพิ่มขึ้นจาก 329.2 ล้านบาทในเดือนมิถุนายน 2560 เป็น 551.6 ล้านบาทในเดือนกันยายน 2560 นอกจากนี้เรายังเชื่อว่ากำไรสุทธิใน 2Q60 น่าจะเป็นจุดต่ำสุดแล้วก่อนที่จะเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ 4Q60 และเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปี 2561
เรายังคงแนะนำให้ซื้อโดยให้ราคาเป้าหมายใหม่กลางปี 2561 ที่ 14.90 บาทอิงจาก PER ที่ 30x โดยคาดว่ากำไรจะเริ่มฟื้นตัวขึ้นอย่างชัดเจนตั้งแต่ 4Q60 กอปรกับแนวโน้มของธุรกิจและอุตสาหกรรมยังคงเป็นช่วงที่ดีที่ได้รับอานิสงส์จากการลงทุนภาครัฐในปี 2561 เป็นต้นไปขณะที่มีปัจจัยเสี่ยงก็คือกรณีที่เศรษฐกิจฟื้นตัวช้าและเกิดปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองไทย
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี