บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ หรือ BTS กำไรสุทธิของ BTS ใน 2Q61 อยู่ที่ 653 ล้านบาท ทำให้กำไรสุทธิใน 1H61 คิดเป็น 46% ของประมาณการกำไรปี FY61 ของเรา (สิ้นสุดเดือนมีนาคม 2561) ที่ 2.35 พันล้านบาท ทั้งนี้ ใน 2Q61 รายได้จากรถไฟฟ้าคิดเป็น 52% ของรายได้รวม รองลงมาคือธุรกิจสื่อ (38%), อสังหาริมทรัพย์ (6%), และธุรกิจบริการ (4%)
โดยในส่วนของธุรกิจรถไฟฟ้า จำนวนผู้โดยสารทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 62.2 ล้านเที่ยวใน 2Q61 (+0.8% YoY) ในขณะที่ค่าโดยสารเฉลี่ยอยู่ที่ 27.8 บาทต่อเที่ยว (-0.2% YoY) รายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 159.4 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12.1% YoY จาก 142.3 ล้านบาท
ใน 2Q60 จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจที่อยู่อาศัย โดยในเดือนกันยายน 2560 โครงการ BTS-SIRI joint venture ได้ทำการโอนห้องในโครงการ 325 ยูนิต คิดเป็น 39% ของยอด backlog ทั้งนี้ บริษัทตั้งเป้าจะโอนห้องในโครงการ The Line จตุจักร-หมอชิต (841 ยูนิต มูลค่าโครงการ 5.8 พันล้านบาท) ให้หมดภายในปี FY2561/62 ซึ่งในปัจจุบันมูลค่า backlog ในมืออยู่ที่ 2.46 หมื่นล้านบาท
สำหรับธุรกิจสื่อนั้น VGI ก็ประสบความสำเร็จในการตั้งตัวเป็นบริษัทสื่อครบวงจรซึ่งเป็นผู้นำของสื่อประเภท OOH ทั่วประเทศ แม้ว่ายอดโฆษณาจะลดลง 11.4% YoY เหลือแค่ 2.64 หมื่นล้านบาท แต่ VGI ก็ยังมีผลการดำเนินงานดีกว่าตลาด โดยที่รายได้ยังเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 22.8% YoY เป็น 969.9 ล้านบาท จากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของธุรกิจสื่อ OOH
ธุรกิจรถไฟฟ้า BTS ยังแข็งแกร่ง
ประเทศไทยจะเดินหน้าขยายระบบรถไฟฟ้าอย่างต่อเนื่อง โดยมีปัจจัยสนับสนุนคือ i) การจราจรที่ติดขัด ii) ค่าโดยสารอยู่ในระดับที่ประชาชนจ่ายไหว และ iii) การพัฒนาโครงการโครงสร้างพื้นฐานของรัฐบาล ในปัจจุบัน BTS ถือเป็นหนึ่งในผู้ประกอบการรถไฟฟ้าระดับ
แนวหน้า ซึ่งมีศักยภาพในการขยายธุรกิจทั้งการขยายเส้นทางเดิม และพัฒนาโครงการใหม่ เรามั่นใจว่าแนวโน้มในอนาคตของบริษัทจะยังคงแข็งแกร่งจากเส้นทางหลักในปัจจุบันและโครงการรถไฟฟ้าเส้นทางใหม่ๆ โดยสายที่บริษัทเล็งเอาไว้ได้แก่ i) LRT (18.3 กม.), ii) สายสีเทา เฟสที่ 1 (16.3 กม.), iii) สายสีเขียวฝั่งตะวันตก (7 กม.), iv) สายสีส้ม (39.6 กม.), และ v) สายสีทอง (2.7 กม.) ซึ่งโครงการใหม่ๆ เหล่านี้จะเปิดโอกาสให้เส้นทางรถไฟฟ้าในปัจจุบันเชื่อมต่อไปยังที่ต่างๆ อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ซึ่งจะทำให้จำนวนผู้โดยสารเพิ่มขึ้นในระยะยาว
คงประมาณการกำไรปี FY61-62
เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิของ BTS เอาไว้เท่าเดิม โดยคาดว่ากำไรจะโตตามจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นในช่วงปี 2560-61
เราคาดว่ากำไรสุทธิของ BTS ในปี 2560 จะอยู่ที่ 2.36 พันล้านบาท และเพิ่มเป็น 2.45 พันล้านบาท ในปี 2561 โดยเราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักของ BTS จะโต 10.6% CAGR ในช่วงปี 2560-62F
เราแนะนำให้ซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมาย sum-of-the-parts ที่ 10.60 บาท (54% จากรถไฟฟ้า, 15% จากธุรกิจสื่อ, 18% จากอสังหาริมทรัพย์, และอื่นๆ อีก 14%)
ปัจจัยเสี่ยงจากกรณีที่เศรษฐกิจฟื้นตัวช้ากว่าที่คาด และเกิดปัญหาความขัดแย้งทางการเมือง
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี