บริษัทหลักทรัพย์(บล.)บัวหลวงวิเคราะห์หุ้นบมจ.ท่าอากาศยานไทยหรือ AOT เราเชื่อว่าราคาหุ้น AOT ที่พักฐานในช่วงที่ผ่านมาได้สะท้อนการอ่อนตัว QoQ ของกำไรหลักช่วงเดือน กรกฎาคม-กันยายนไปแล้ว สำหรับในอนาคตคาดการณ์กำไรที่น่าจะเติบโตแกร่งจนถึงเดือนมีนาคม 2561 น่าจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้น อีกทั้งยังมีอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรในระยะยาวจากการประมูลพื้นที่เชิงพาณิชย์ที่สนามบินสุวรรณภูมิ, โครงการพัฒนาพื้นที่เชิงพาณิชย์อื่นๆ และ/หรือ การบริหารสนามบินต่างๆ ของกรมท่าอากาศยาน ซื้อ!
กระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬารายงานตัวเลขนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าไทยเพิ่มขึ้น 6.4% YoY และ 8.0% QoQ มาอยู่ที่ 8.8 ล้านคนในไตรมาสเดือนกรกฎาคม-กันยายนอีกทั้งสถิติของ AOT สูงขึ้นทั้ง YoY และQoQ เช่นกัน-จำนวนผู้โดยสารรวมเติบโตขึ้น 8.4% YoY และ 4.1%QoQ มาอยู่ที่ 32.4 ล้านคน ; จำนวนเที่ยวบินเพิ่มขึ้น 5.6% YoY และ3.0% QoQ มาอยู่ที่ 206,855 เที่ยวในไตรมาสดังกล่าว
เราคาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/60 (เดือน กรกฎาคม-กันยายน) ที่ 5,137 ล้านบาทเติบโต 16% YoY แต่ชะลอตัว 5% QoQ หากไม่รวมประมาณการกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 36 ล้านบาท คาดการณ์กำไรหลักอยู่ที่ 5,101 ล้านบาท สูงขึ้น 12% YoY (แต่ลดลง 6% QoQ) หนุนโดย 1) จำนวนผู้โดยสารเติบโต, 2) จำนวนเที่ยวบินเพิ่มขึ้น, 3) รายได้ที่ไม่ได้มาจากกิจการการบินมากขึ้น, และ 4) ดอกเบี้ยจ่ายลดลง ขณะที่คาดกำไรชะลอตัว QoQ เนื่องจาก 1) ค่าใช้จ่ายด้านพนักงานสูงขึ้น(โบนัสพนักงาน)และ 2) ต้นทุนค่าเช่าพื้นที่เพิ่มขึ้น
คาดจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าไทยเติบโตก้าวกระโดด 18% YoY(และ 4% QoQ) มาแตะจุดสูงสุดของปี 2560 ที่ 9.2 ล้านคนในไตรมาส4/60 (มีฐานต่ำมากในไตรมาส 4/59 แม้เป็นช่วงไฮซีซั่น เนื่องจากการปราบปรามทัวร์ศูนย์เหรียญของภาครัฐ) กระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬารายงานตัวเลขนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าไทยเดือนตุลาคมพุ่งขึ้น20.9% YoY มาอยู่ที่ 2.7 ล้านคน นำโดยจำนวนนักท่องเที่ยวชาวจีนที่ทะยานขึ้น 69.8%
สถิติเบื้องต้นของ AOT ชี้ว่าจำนวนผู้โดยสารรวมสูงขึ้น 12.4% YoY ในเดือนตุลาคม และ 18.5% YoY ระหว่างวันที่ 1-14 พฤศจิกายนโดยมีปัจจัยหนุนหลักมาจากจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศ (เพิ่มขึ้น 18.7% YoY ในเดือนตุลาคม และ 28.1% ระหว่างวันที่ 1-14 พฤศจิกายน) ข้อมูลในอดีตชี้ว่าจำนวนผู้โดยสารของ AOT เติบโตเฉลี่ย 13% QoQ ในไตรมาสเดือนตุลาคม-ธันวาคม นอกจากนั้นค่าใช้จ่ายด้านพนักงานจะกลับสู่ระดับปกติในไตรมาสดังกล่าว ดังนั้นเราคาดกำไรหลักของ AOT จะขยายตัวแกร่งทั้ง YoYและ QoQ ในไตรมาสเดือนตุลาคม-ธันวาคม
AOT มีแผนจะเปิดประมูลสัมปทานสองสัญญา คือ 1) พื้นที่ duty free และ 2) พื้นที่ค้าปลีกเชิงพาณิชย์ที่สนามบินสุวรรณภูมิในเดือนกุมภาพันธ์ 2561 (คาดจะประกาศผู้ชนะประมูลเดือน เมษายน 2561)โดยพื้นที่ที่จะเปิดประมูลประกอบด้วยพื้นที่ขนาด 3.1 หมื่นตารางเมตรที่สัญญาสัมปทานจะหมดอายุในปี 2563 และพื้นที่ใหม่ที่ Midfield Satellite Terminal และ Passenger Terminal 2 พื้นที่รวม 2.2 หมื่นตางเมตร (จะก่อสร้างแล้วเสร็จในเดือนพฤศจิกายน 2562) กรณีศึกษาของเราชี้ว่ากำไรระยะยาวของบริษัทจะเติบโต 4.8-9.8% และมูลค่าหุ้นที่ประเมินด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสดจะเพิ่มขึ้น 1.95-4.20 บาท/หุ้น
ที่มา : บล.บัวหลวง
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี