บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบมจ. โรบินสันหรือ ROBINS โดยคาดว่า ROBINS จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/61 ที่ 785 ล้านบาท (+10.6% YoY, -4.3% QoQ) ยอดขายของ ROBINS น่าจะออกมาที่ 6.4 พันล้านบาท (+1.7% YoY, -12.6% QoQ) SSSG น่าจะกลับมาอยู่ในทิศทางบวก 1.0-2.0% จากผลของฐานที่ต่ำเนื่องจากการบริโภคที่อ่อนแอในปีที่แล้ว บริษัทยังคงเคลียร์สินค้าอีกประมาณ 10%ใกล้กับสัดส่วนที่ทำในไตรมาส 4/61 ดังนั้นเราจึงคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ประมาณ 25.2% ทรงตัว YoY และ QoQ
รายได้จากค่าเช่ายังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง
เราคาดรายได้ค่าเช่าพื้นที่จะออกมาที่ 902 ล้านบาท (+12.9% YoY, +3.0% QoQ) การเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง YoY จะเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของพื้นที่เช่า 8.9% เป็น 403,000 ตารางเมตร จาก 370,000 ตารางเมตรในไตรมาส 1/60ทั้งนี้การเติบโตของรายได้ค่าเช่าพื้นที่จะมาจากการเพิ่มพื้นที่เช่าจากห้างสรรพสินค้าใหม่ๆ และการปรับเพิ่มอัตราค่าเช่า ซึ่งจะช่วยให้บริษัทมีผลการดำเนินงานที่มั่นคงในระยะยาว อิงจากการประมาณที่ 40-50% ของกำไรจากการดำเนินงานมาจากสัดส่วนการเช่าพื้นที่
SG&A เพิ่มขึ้น 4.0% YoY แต่ลดลง 10.6% QoQ
เราประเมินค่าใช้จ่ายจากการขายและการบริหารที่ 1.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.0% YoY แต่ลดลง 10.6% QoQ ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น YoY จะเป็นผลมาจากต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการขยายสาขาใหม่ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ในขณะที่ค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขายที่ลดลงจะส่งผลให้ค่าใช้จ่ายที่ลดลง QoQ
แนวโน้มการบริโภคในต่างจังหวัดจะดีขึ้น
แม้ว่าแนวโน้มการบริโภคในประเทศจะยังคงชะลอตัวในระยะสั้น แต่แนวโน้มใน 2H61 น่าจะดีขึ้นเนื่องจาก i)งบประมาณรัฐบาลกลางประมาณ 1 แสนล้านบาท สำหรับพื้นที่ชนบทซึ่งจะมีการเบิกจ่ายในไตรมาส 2/61 ii)ฐานราคาที่ต่ำของราคายางพาราที่ราคาเริ่มตกตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2560 และ iii)สัญญาณการฟื้นตัวของราคาข้าวที่ในเดือนมีนาคม 2561 ดังนั้นเราจึงคาดว่ากำลังซื้อในต่างจังหวัดจะเริ่มฟื้นตัว นอกจากนี้รายได้ค่าเช่าที่มั่นคงจากอัตราการเช่าพื้นที่สูงถึง 98% จะช่วยสนับสนุนผลการดำเนินงานของบริษัท
เรายังคงคำแนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมายปี 2561 ที่ 85.00 บาทขณะที่ปัจจัยเสี่ยงก็คือกรณีที่การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจช้ากว่าที่คาดไว้
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี