บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบมจ.บ้านปูหรือ BANPU เราประเมินว่ากำไรสุทธิของ BANPU ใน 2Q61 จะอยู่ที่ 4.4 พันล้านบาท (+96% YoY, +450% QoQ) สาเหตุสำคัญมาจาก i) ไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษ 2.5 พันล้านบาทจากคดีหงสาเหมือนใน 1Q61 และ ii) มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นเป็น 788 ล้านบาท จากที่มีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 1.0 พันล้านบาทใน 1Q61 ซึ่งเป็นผลมาจากการที่ค่าเงินบาทอ่อนค่าลง 1.09 บาท/US$ แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ
เราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักก่อนภาษี (EBT) ใน 2Q61 จะเพิ่มขึ้น 53% QoQ เป็น 6.9 พันล้านบาทเนื่องจาก i) ปริมาณการผลิตถ่านหินเพิ่มขึ้น ii) ต้นทุนการผลิตถ่านหินในออสเตรเลียลดลงและ iii) รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก Banpu Power (BPP.BK/BPP TB)* เพิ่มขึ้น โดยเราคาดว่าปริมาณการผลิตถ่านหินรวมจะเพิ่มขึ้นถึง 25% QoQ เป็น 8.6 ล้านตัน เนื่องจากปริมาณฝนที่ตกในอินโดนีเซียลดลง (5.1 ล้านตัน) และจำนวนวันที่ใช้ในการย้าย Longwall ที่ออสเตรเลียลดลง (3.5 ล้านตัน) ขณะที่คาดว่าต้นทุนการผลิตถ่านหินในออสเตรเลียจะลดลงถึง 20% QoQ เหลือ A$60/ton เนื่องจากสามารถแก้ไขปัญหาที่เกิดจากอุปสรรคทางภูมิศาสตร์ของเหมืองใต้ดินได้เร็วขึ้นเพราะมีประสบการณ์มากขึ้นแล้ว ขณะเดียวกัน เราคาดว่าราคาขายถ่านหินเฉลี่ย (ASP) ของ BANPU จะทรงตัว QoQ อยู่ที่ US$80/ton ใน 2Q61
ดัชนี Newcastle Export Index (NEX) ขยับเพิ่มขึ้นอีก 5% WoW เป็น US$121/ton ซึ่งเป็นระดับสูงสุดรายสัปดาห์นับตั้งแต่ปี 2555 ส่งผลให้ดัชนี NEX ใน 2QTD61 ฟื้นตัวจากก่อนหน้านี้มาอยู่ที่ US$104/ton ทรงตัว QoQ เรายังคงมุมมองที่เป็นบวกต่อแนวโน้มตลาดถ่านหินในระยะยาว เนื่องจากภาวะอุปทานที่ตึงตัวเพราะการเปิดเหมืองแห่งใหม่ๆ ทำได้ยาก เพราะขาดแรงสนับสนุนด้านเงินทุนจากธนาคารในยุโรปและกฎเกณฑ์การทำเหมืองที่เข้มขึ้นของประเทศผู้ผลิต ในขณะที่อุปสงค์ถ่านหินก็เพิ่มขึ้นจากเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และเอเชียเหนือ
เรายังคงคำแนะนำซื้อและคงราคาเป้าหมาย SoTP เอาไว้ที่ 26.00 บาท เราเชื่อว่าราคาหุ้น BANPU จะ outperform SET เนื่องจากเราคาดว่ากำไรใน 2Q61 จะสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2555 ดังนั้นเราจึงยังคงเก็บ BANPU ไว้เป็นหนึ่งในหุ้นเด่นของเราในกลุ่มพลังงาน
ความเสี่ยงจากกรณีที่ราคาถ่านหินลดลง, มีการปิดโรงไฟฟ้าของบริษัทนอกแผน และมีการเลื่อนกำหนด COD โรงไฟฟ้าใหม่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี