บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทแอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส หรือ ADVANC จากการที่ ADVANC รายงานกำไรสุทธิงวด 2Q61 ที่ 8.0 พันล้านบาท ทรงตัวจากไตรมาสก่อน แต่เพิ่มขึ้น 11% YoY ซึ่งถือว่าใกล้เคียงกับที่เราและตลาดคาดการณ์ไว้ ทั้งนี้ บริษัทยังได้ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานงวด 1H61 ที่ 3.78 หุ้น (XD วันที่ 15 สิงหาคม 2561)
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง
แม้ว่ารายได้ของ ADVANC ในงวด 2Q61 จะเพิ่มเป็น 42.2 พันล้านบาท (+3% QoQ) เพราะรายได้ค่าบริการเพิ่มขึ้น 5% QoQ เป็น 36.3 พันล้านบาท ขณะที่ยอดขายเครื่องมือถือลดลง 7% QoQ แต่กำไรสุทธิของบริษัททรงตัวจากไตรมาสก่อน เพราะอัตรากำไรขั้นต้นที่ตกต่ำลงจากไตรมาสก่อนซึ่งอยู่ที่ 42.1% เหลือ 40.1% แต่หากเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน กำไรสุทธิโตขึ้นได้เพราะค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง 7% YoY
ฐานลูกค้ากลับมาเติบโตได้อีกครั้ง
ณ สิ้นงวด 2Q61 ADVANC มีฐานลูกค้าทั้งหมด 40.1 ล้านราย (+0.1% QoQ, -0.9% YoY) โดยในงวดนี้เป็นงวดแรกที่มีลูกค้าเพิ่มขึ้นสุทธิ 4.5 หมื่นราย หลังจากยอดลูกค้าลดลงติดต่อกันในช่วง 5 ไตรมาสก่อนหน้า ทั้งนี้ ลูกค้าที่เพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของลูกค้าในระบบรายเดือนที่เพิ่มขึ้น 2.06 แสนราย ในขณะที่ลูกค้าในระบบเติมเงินลดลง 1.61 แสนราย ในส่วนของรายได้เฉลี่ย/เลขหมาย/เดือน เพิ่มขึ้นเป็น 258 บาท (+0.4% QoQ, +2.8% YoY) จากการใช้งานบริการ 4G มากขึ้น
คงประมาณการกำไรปี 2561 - 2562
เนื่องจากในช่วง 1H61 ADVANC มีรายได้ค่าบริการ (ไม่รวมค่าเชื่อมโยงโครงข่ายและค่าเช่าโครงข่าย) ที่โต 5% YoY ขณะที่การแข่งขันยังมีแนวโน้มรุนแรงต่อไปในช่วงครึ่งหลังของปี ทำให้บริษัทได้ปรับลดเป้ารายได้ค่าบริการ สำหรับปี 2561 ลง จากเดิมที่ตั้งเป้าจะโต 7-8% เหลือ 5-7% แต่อย่างไรก็ตามเรายังคงประมาณการกำไรปี 2561-2562 ไว้ตามเดิมที่ 3.21 หมื่นล้านบาท (+6.7% YoY) และ 3.41 หมื่นล้านบาท (+6.3% YoY) ตามลำดับ เพราะกำไรสุทธิในช่วง 1H18 ยังมีสัดส่วนราว 50% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา อีกทั้งรายได้ค่าบริการที่เรา
คาดการณ์ไว้ก็ยังอยู่ในระดับเดียวกับเป้าใหมของบริษัท
แม้ว่าราคาเหมาะสมสำหรับปี 2561 ของเราที่ 220 บาท จะมี upside เหลือเพียง 8.9% จากราคาตลาดปัจจุบัน แต่ยังมี upside ที่จะทำให้ราคาเหมาะสมเพิ่มขึ้นได้อีกราว 3-4% จากเป้า
การจ่ายงบลงทุนสำหรับปี 2561-2562 ที่จะลดลงหลังจาก ADVANC สามารถเจรจายืดเทอมการจ่ายชำระค่าอุปกรณ์ให้แก่เจ้าหนี้การค้าออกไปได้ยาวขึ้น นอกจากนี้ยังมีผลตอบแทนจากปันผลราว 1.9% สำหรับงวด 1H61 ทำให้เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ความเสี่ยงจากการแข่งขันที่รุนแรง และต้นทุนที่อาจสูงกว่าคาด
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี