บริษัทหลักทรัพย์ บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทเอเชีย เอวิเอชั่น หรือ AAV ขาดทุนสุทธิ 306 ล้านบาท ใน 2Q61 (-279% YoY, -131% QoQ) ทั้งนี้ ผลการดำเนินงานงวด 2Q61 ต่ำกว่าคาดการณ์ของเรา 73.9% และต่ำกว่าตลาดคาด 19.5% แต่กำไรสุทธิใน 1H61 ยังคิดเป็นสัดส่วน 41.9% ของประมาณการทั้งปีของเราที่ 1.67 พันล้านบาท เนื่องจากกำไรสุทธิใน 1Q61 สูงอย่างน่าประทับใจถึง 1 พันล้านบาท
สำหรับผลการดำเนินงานจากธุรกิจหลักใน 2Q61 ถูกกระทบจาก i) การที่ประเทศไทยเข้าสู่ช่วงที่การท่องเที่ยวชะลอตัวตามฤดูกาล ii) ผลกระทบทางอ้อมจากการแข่งขันที่ดุเดือด และ iii) ราคาน้ำมันเครื่องบินที่ขยับสูงขึ้นตลอดไตรมาส (จากข้อมูลของ Bloomberg ราคาน้ำมันเครื่องบินเฉลี่ยใน 2Q61 เพิ่มขึ้นถึง 41% YoY เป็น US$84.62/bbl) นอกจากนี้ ค่าตั๋วเฉลี่ยก็ยังลดลง 5% YoY เหลือ 1,402 บาท จากการแข่งขันระหว่างสายการบินต่างๆ ในช่วง off-peak ของการ
ท่องเที่ยว ซึ่งจากสถิติการดำเนินงานของ AAV ใน 2Q61 พบว่าจำนวนผู้โดยสารอยู่ที่ 5.31 ล้านคน (+13% YoY) และจำนวนเที่ยวบินอยู่ที่ 34,771 เที่ยว (+15% YoY) ในขณะที่คาดว่า load factor จะอยู่ที่ 85% ลดลง 1ppts YoY
แนวโน้มดีขึ้นใน 2H61
เราเชื่อว่า AAV จะทำยอดผู้โดยสารปีนี้ได้ตามเป้าที่ 23.2 ล้านคน (+17% YoY) เนื่องจากจำนวนผู้โดยสารใน 1H61 คิดเป็น 46.4% ของเป้าทั้งปีแล้ว โดยเราเชื่อว่าบริษัทจะออกแพ็กเกจใหม่เพิ่มอีกเพื่อดึงลูกค้าใน 3Q ก่อนที่จะเข้าสู่ฤดูท่องเที่ยวใน 4Q ดังนั้น เราจึงคิดว่าบริษัทน่าจะได้ลูกค้าเพิ่มขึ้นในช่วงที่เหลือของปีนี้ และหนุนให้ cabin factor เพิ่มขึ้น
QoQ โดยคาดว่าจะมีส่วนแบ่งตลาดผู้โดยสารของเที่ยวบินในประเทศสูงถึงกว่า 30% นอกจากนี้ เราคาดว่าราคาตั๋วก็จะ
เพิ่มขึ้นในช่วง 2H61 เพื่อสะท้อนถึงต้นทุนน้ำมัน และภาษีรัฐบาลที่แพงขึ้น ซึ่งจะส่งผลให้ yield ผู้โดยสารเพิ่มขึ้น HoH
เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2561-62 เอาไว้เท่าเดิมที่ 1.67 พันล้านบาท (+12.7% YoY) และ 2.05 พันล้านบาท (+22.9% YoY) ตามลำดับ แต่ถ้าหากว่าราคาน้ำมันเครื่องบินเพิ่มขึ้นต่ออีกก็จะกลายเป็นความเสี่ยงด้าน downside ต่อประมาณการกำไรของเราในปีนี้
เรายังคงคำแนะนำซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมายปี FY61 ที่ 6.55 บาท (อิงจาก P/BV เฉลี่ย 5 ปีย้อนหลังที่ 1.3x)
ปัจจัยเสี่ยงจากเศรษฐกิจถดถอย, เกิดปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองไทยรอบใหม่ หรือเกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี