บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทกรุงเทพดุสิตเวชการหรือ BDMSกำไรสุทธิของ BDMS ใน 2Q61 อยู่ที่ 2.04 พันล้านบาท (-46.1% YoY, -30.0% QoQ) คิดเป็น 21% ของประมาณการทั้งปีของเราที่ 9.74 พันล้านบาท โดยผลประกอบการงวดนี้ต่ำกว่าประมาณการของเรา 2%และต่ำกว่า consensus 4%
ผลประกอบการ 2Q61 เป็นตามคาด
กำไรสุทธิของ BDMS ใน 2Q61 ลดลง YoY และ QoQ ตามคาด โดยกำไรที่ลดลง YoY เป็นเพราะบริษัทมีกำไร (สุทธิหลังหักภาษี) 2.2 พันล้านบาทในงวด 2Q60จากการขายหุ้น Bumrungrad Hospital (BH.BK/BH TB)* 25.19 ล้านหุ้น (3.45% ของหุ้นทั้งหมด) ที่ราคา 179 บาท/หุ้นในขณะที่ต้นทุนเฉลี่ยของบริษัทอยู่ที่ 63 บาท/หุ้น เท่านั้นส่วนกำไรที่ลดลง QoQ เป็นผลมาจากปัจจัยฤดูกาล เนื่องจากเป็นช่วงเทศกาลที่มีทั้งสงกรานต์, รอมฎอน และฐานกำไรที่สูงเกินคาดใน 1Q61 แต่อย่างไรก็ตาม กำไรปกติยังโตได้ถึง 28.4% YoY จากi) ฤดูฝนมาเร็ว ii) platform โรงพยาบาลมีประสิทธิภาพโดยมี COE ถึง 10 ศูนย์ iii) ไม่ได้รุกขยายธุรกิจเหมือนสองสามปีที่ผ่านมา และ iv) ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง ทั้งนี้ รายได้ใน 2Q61 อยู่ที่ 1.78 หมื่นล้านบาท (+9.8% YoY, -6.6% QoQ) ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 30.2% จาก 29.1%
ใน 2Q60 และ 33.7% ใน 1Q61
คาดเติบโตต่อเนื่อง2-3ปีข้างหน้า
เรามีมุมมองที่เป็นบวกต่อกลยุทธ์ธุรกิจของ BDMS ที่จะเน้นสร้างการเติบโตของรายได้ผ่านกลุ่มประกันสุขภาพ ซึ่งจะเริ่มตั้งแต่ปีนี้ไป โดยใน 1Q61 ส่วนแบ่งรายได้จากผู้ป่วยกลุ่มที่ใช้สิทธิ์ประกันคิดเป็น 29% (เพิ่มขึ้นจาก 26% ในปี 2560) และเราคาดว่าสัดส่วนนี้มีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้นในระยะยาว ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการที่ประเทศไทยเข้าสู่ภาวะสังคมสูงวัย เนื่องจากผู้คนมีอายุยืนมากขึ้น และจำเป็นต้องใช้บริการทางการแพทย์บ่อยขึ้น ซึ่งจะช่วยกระจายฐานผู้ป่วยของ BDMS และทำให้รายได้มั่นคงมากขึ้น และอัตรากำไรก็ดีด้วย
คงประมาณการ
เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2561-62 เอาไว้เท่าเดิม เรายังคงแนะนำให้ซื้อ และให้ราคาเป้าหมายปี FY61 ที่ 29.00 บาทโดยมีปัจจัยเสี่ยงจากปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองรอบใหม่ของไทย หรือ เกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี