บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทอินโดรามา เวนเจอร์ส หรือ IVL เราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักก่อนหักภาษี(EBT) ของ IVL จะเพิ่มขึ้น 1% QoQ เป็น 8.3 พันล้านบาทใน 3Q61 เนื่องจากปริมาณยอดขายเพิ่มขึ้นอย่างมาก แม้ว่า spread ของ PET ในซีกโลกตะวันออกจะลดลงมาก QoQ ก็ตาม โดยใน 3Q61 จะเป็นไตรมาสแรกที่รับรู้ผลการดำเนินงานของโรงงาน PET ใหม่สองแห่งเต็มไตรมาส ซึ่งเป็นโรงงานขนาด 550KTA ในบราซิล ที่ IVL เข้าถือหุ้น 100% เมื่อวันที่ 24 พฤษภาคม และขนาด 540KTA ในอียิปต์ที่ IVL เข้าถือหุ้น 50% เมื่อวันที่ 14 มิถุนายน นอกจากนี้บริษัทยังได้เริ่มโครงการ Artlant ซึ่งมีกำลังการผลิต PTA 700KTA เมื่อปลายเดือนมิถุนายน
ดังนั้นจึงคาดว่าปริมาณยอดขายรวมของ IVL จะเพิ่มขึ้น 7% QoQ เป็น 2.71 ล้านตันใน 3Q61 ขณะเดียวกันคาดว่า spread ของ PTA ในซีกโลกตะวันออกจะเพิ่มขึ้นถึง 16% QoQ เป็น US$182/ton และ spread ของ PET ในซีกโลกตะวันตกจะเพิ่มขึ้น 9% QoQ เป็น US$356/ton แต่อย่างไรก็ตามคาดว่า spread ของ PET ในซีกโลกตะวันออกจะลดลง 42% QoQ เหลือ US$176/ton จากฐานที่สูงมากๆ ใน 2Q61 ทั้งนี้ประเมินว่ากำไรสุทธิใน 3Q61 จะอยู่ที่ 6.9 พันล้านบาท (+97% YoY, -16% QoQ) ลดลงจาก 2Q61 เนื่องจากกำไรพิเศษ 895 ล้านบาท จากการซื้อสินทรัพย์ในราคาต่ำ และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 355 ล้านบาท
เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปีนี้ขึ้น 11% เป็น 2.66 หมื่นล้านบาท และปีหน้าขึ้น 7% เป็น 2.73 หมื่นล้านบาท เนื่องจาก i) ปรับเพิ่มสมมติฐาน spread ของ PTA และ PET และii) เพิ่มกำไรพิเศษ 895 ล้านบาท จากการซื้อสินทรัพย์ในราคาต่ำในปี 2561 เราได้ปรับเพิ่มสมมติฐาน spread ของ PTA และ PET ในซีกโลกตะวันออกปีนี้ขึ้นอีก 25% เป็น US$150/ton และ 20% เป็น US$180/ton หลังจากที่ spread ทั้งสองตัวยืนอยู่ในระดับสูงที่ US$173/ton และ US$257/ton ใน 7MTD61 ตามลำดับ นอกจากนี้ เรายังปรับเพิ่มสมมติฐาน spread ของ PET ในซีกโลกตะวันตกปีนี้ขึ้นอีก 25% เป็น US$300/ton ปีหน้าขึ้นอีก 18% เป็น US$260/ton จากการที่อุปสงค์ polyesters ในตลาดโลกโตถึงปีละ 7-8%
ขณะที่เราใส่เพิ่มกำไรเล็กน้อยจากการเข้าซื้อกิจการอีกสามแห่งในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม ซึ่งได้แก่ i) หุ้น 100% ใน Kordarna ซึ่งเป็นผู้ผลิต tire cord fabrics รายใหญ่ที่สุดในยุโรปที่มีกำลังการผลิต 57KTA ii) หุ้น 74% ใน Medoco ซึ่งเป็น PET convertor รายใหญ่ที่สุดในอียิปต์ที่มีกำลังการผลิต 70KTA และ iii) หุ้น 100% ใน Sorepla หนึ่งในผู้ประกอบการรีไซเคิลพลาสติกรายใหญ่ที่สุดในยุโรปที่มีกำลังการผลิต 52KTA
เราขยับไปใช้ราคาเป้าหมาย 1H62 ที่ 77.00 บาท จากเดิม 70.00 บาท เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการกำไร เนื่องจากแนวโน้มกำไรยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องถึงปี 2562 จึงยังคงเลือก IVL เป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มพลังงาน โดยมีปัจจัยเสี่ยงจากความผันผวนของ spread MEG, PTA, PET, และ Fiber
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี