บล.บัวหลวง วิเคราะห์หุ้น บมจ.โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ (HMPRO) โดยระบุว่ามีมุมมองเชิงบวกต่อ HMPRO หลังจากเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ บริษัทเป็นหนึ่งในผู้ค้าปลีกไม่กี่รายที่ยังสามารถรักษาการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมได้ดีและมีอัตรากำไรเพิ่มขึ้นในช่วงการบริโภคชะลอตัว นอกจากนี้เราคาดว่ายอดขายสาขาเดิมของบริษัทจะขยายตัวได้สูงสุดในกลุ่มช่วงไตรมาส 4/56-1/57 และแม้ว่า HMPRO ดูมีราคาแพงกว่ากลุ่มในแง่ของ PER (26.3 เท่าสำหรับปี 2557 เทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มค้าปลีกภายใต้การวิเคราะห์ของเราที่ 23.5 เท่า) แต่ PEG ของบริษัทยังอยู่ที่ 1.1 เท่า ซึ่งเป็นระดับค่าเฉลี่ยของกลุ่ม

HMPRO รายงานยอดขายต่อสาขาเดิมเติบโต 5.7% สำหรับไตรมาส 3/56 และ 4.1% สำหรับ 9 เดือนแรกของปี 2556 และมองว่าอัตราการขยายตัวจะดีต่อเนื่องในไตรมาส 4/56 การบริโภคชะลอตัวในขณะนี้ส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อยอดขายเนื่องจากอำนาจซื้อของลูกค้าหลักยังคงแข็งแกร่ง ยอดขายสาขาในกรุงเทพฯ ซึ่งคิดเป็น 56% ของรายได้รวมในไตรมาส 3/56 ยังคงแข็งแกร่ง โดยพื้นที่ที่ประสบยอดขายชะลอตัวคือภาคตะวันออกเฉียงเหนือตอนล่าง ส่วนหนึ่งเป็นผลกระทบจากน้ำท่วม บริษัทคงเป้าหมายการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมปี 2556 ที่ 5% นั่นหมายถึงว่ายอดขายสาขาเดิมไตรมาส 4/56 น่าจะอยู่ที่ประมาณ 7.5% ซึ่งสูงกว่าสมมุติฐานของเราที่ 6%

HMPRO มีแผนจะเปิดสาขาโฮมโปรใหม่เพิ่มขึ้นอีกหนึ่งสาขา ส่งผลให้จำนวนสาขาใหม่ปีนี้เป็น 11 แห่ง จากเดิม 10 แห่ง 
ซึ่งส่งผลให้ประมาณการกำไรของเราปี 2557 เพิ่มขึ้น 1% ผู้บริหารเชื่อว่าบริษัทยังสามารถขยายสาขาได้อีกมากและจะยังคงแผนการขยายสาขาเชิงรุกต่อไปในปีหน้า ในส่วนของการขยายธุรกิจในต่างประเทศบริษัทยืนยันว่าจะเปิดสาขาแรกในมาเลเซีย ที่ศูนย์การค้า IOI ในปีหน้า

ผู้บริหารยอมรับว่า Mega Home ยังต้องมีการปรับอีกหลายจุด โดยเฉพาะในส่วนผสมของสินค้า ในมุมมองของเราสัดส่วนสินค้าปัจจุบันทำให้จุดยืนของร้านค้าไม่ชัดเจน(ดูรายละเอียดในรายงาน “เปิดตัว Mega Home” เมื่อวันที่ 21 ต.ค.) อย่างไรก็ตาม บริษัทกล่าวว่าขณะนี้ยังอยู่ในช่วงทดลองซึ่งอาจใช้เวลาในการปรับเปลี่ยนสินค้าประมาณ 6-12 เดือน ทั้งนี้ HMPRO มีแผนที่จะเปิดร้าน Mega Home อีก 3 แห่ง ในแต่ละภาค (แม่สอด ในเดือนพ.ย. หนองคาย ในเดือนก.พ.2557 และชลบุรี ในเดือนเม.ย. 2557) และจะพิจารณาสัดส่วนสินค้าและตำแหน่งทางการตลาดให้เหมาะสมที่สุด เมื่อโมเดลของ Mega Home ถูกปรับเป็นที่เรียบร้อย การขยายสาขาเชิงรุกน่าจะเริ่มต้นขึ้นได้

คำแนะนำพื้นฐาน: ซื้อ เป้าหมายพื้นฐาน : 12.70 บาท

ที่มา : บล.บัวหลวง