บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบมจ. ทรู คอร์ปอเรชั่น หรือ TRUE จากการที่ TRUE รายงานขาดทุนสุทธิ 691 ล้านบาท ใน 3Q60 ดีกว่าที่เคยขาดทุนถึง 1.2 พันล้านบาทใน 2Q60 และ ขาดทุน 2.5 พันล้านบาทใน 3Q59 ซึ่งดีกว่าตลาดคาดการณ์ว่าจะขาดทุนราว 914 ล้านบาท โดยผลขาดทุนสุทธิรวมในช่วง 9M60 อยู่ที่ 3.1 พันล้านบาท
แม้รายได้ของ TRUE ใน 3Q60 ลดลง 5% QoQ เหลือ 33.1 พันล้านบาท จากการชะลอตัวของรายได้ของธุรกิจทีวีบอกรับสมาชิก (True Vision) และธุรกิจมือถือ (True Move H) แต่ต้นทุนก็ลดลง 6% QoQ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 24.7%ใน 2Q60 เป็น 25.4% ในส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารก็ลดลง 5% QoQ บวกกับมีภาษีรับเพิ่มขึ้นถึง 697% QoQ เป็น 749 ล้านบาท ทำให้ผลประกอบการใน 3Q60 ดีขึ้นจากไตรมาสก่อนได้ ส่วนการที่ผลประกอบการดีขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนเป็นผลมาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น 8% YoY
ยอดผู้ใช้บริการมือถือของ True Move H อยู่ที่ 26.7 ล้านเลขหมาย (+18% YoY) หรือคิดเป็นอันดับที่สองที่ครองส่วนแบ่งตลาดฐานลูกค้าอยู่ 29.7% โดยใน 3Q60 จำนวนผู้ใช้บริการของ True Move H เพิ่มขึ้นสุทธิ 0.53 ล้านเลขหมาย ในขณะที่ลูกค้าของ Advanced Info Service (ADVANC.BK/ADVANC TB)* ลดลงสุทธิ 0.29 ล้านคน และ Total Access Communication (DTAC.BK/DTAC TB)* ลดลงสุทธิ 0.51 ล้านคน แต่อย่างไรก็ตาม รายได้เฉลี่ย/เลขหมาย/เดือน (ARPU) ของ True Move H ลดลง 5% YoY เหลือ 208 บาท
เราคาดว่า TRUE จะยังคงมีผลขาดทุนต่อไปใน 4Q60 เนื่องจากรายได้เพิ่มขึ้นไม่ทันกับค่าใช้จ่าย เราเชื่อว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจะเพิ่มขึ้น QoQ เพื่อกระตุ้นจำนวนผู้ใช้บริการในช่วง high season เรายังคงประมาณการผลขาดทุนสุทธิปีนี้เอาไว้ที่ 4.4 พันล้านบาท และปีหน้าที่ 1.6 พันล้านบาท
เราขยับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2561 ที่ 7.80 บาท ถึงแม้ว่าจะยังมี upside อีกถึง 38% แต่เรายังคงคำแนะนำถือ เนื่องจาก i) ยังไม่มีปัจจัยบวกใหม่ในระยะสั้น และ ii) คาดว่าจะยังขาดทุนต่อเนื่องใน 4Q60–2561 และ iii) ความกังวลเกี่ยวกับการประมูลคลื่นรอบใหม่ที่จะมีขึ้นในปีหน้า ซึ่งเรายังไม่ได้รวมเข้าไว้ในประมาณการของเรา และอาจจะเป็น downside ของประมาณการของเราได้
ปัจจัยเสี่ยงจากกรณีที่การแข่งขันรุนแรง, รายได้ต่ำกว่าที่คาดไว้ และต้นทุนสูงเกินคา
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี