บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัท ไทยวา หรือ TWPC เราคาดกำไรสุทธิของ TWPC ใน 2Q61 จะอยู่ที่ 53 ล้านบาท (-49%YoY และ -4% QoQ) เนื่องจากเป็นช่วง low season ส่งผลให้กำไรสุทธิใน 1H61 อยู่ที่ 108 ล้านบาท คิดเป็น 22% ของประมาณการกำไรปีนี้ทั้งปีของเรา
ถึงแม้ราคาขายเฉลี่ยจะปรับตัวสูงขึ้นแต่ปริมาณยอดขายที่ต่ำก็ฉุดให้ยอดขายลดลง 17%QoQ เนื่องจาก TWPC เก็บสต๊อกไว้เยอะในไตรมาสแรก จึงได้อานิสงส์จากการที่ราคา tapioca เพิ่มขึ้นถึง 26% จาก US$435/mt ในเดือนมกราคม 2561 มาเป็น US$550/mt ในเดือนพฤษภาคม 2561 แต่อย่างไรก็ตาม ปัญหาการขาดแคลนมันสำปะหลังที่รุนแรงเกินคาดอาจจะทำให้ปริมาณยอดขายลดลงอย่างมาก ซึ่งเมื่อถัวกันแล้ว เราคาดว่ายอดขายใน 2Q61 จะเพิ่มขึ้น 4% YoY แต่ลดลง 17% QoQ เป็น 1.5 พันล้านบาท
อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 1%
เรามองว่าอัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มดีขึ้นจาก spread ที่กว้างขึ้นระหว่างราคาหัวมันสำปะหลัง และราคาแป้งมันสำปะหลังเนื่องจากต้นทุนสต๊อกที่ต่ำ ดังนั้น เราจึงคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจึงน่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 18.7% จาก 17.7% ใน 1Q61 แต่ยังต่ำกว่า 24.1% ใน 2Q60
คาดกำไรจะขยับสูงขึ้นใน 2H61
เราคาดว่าราคาหุ้นจะยังคงถูกกดดันในระยะสั้นเนื่องจาก ผลประกอบการที่คาดว่าจะอ่อนแอใน 2Q61 และการปรับประมาณการกำไรลงของนักวิเคราะห์ในตลาด (รวมถึงเราด้วย) (Bloombergconsensus อยู่ที่ 562 ล้านบาท และประมาณการของเราอยู่ที่ 492 ล้านบาท) แต่อย่างไรก็ตาม เรามองว่าผลการดำเนินงานน่าจะดีขึ้นใน 2H61 เนื่องจาก i) เริ่มเข้าสู่ฤดูเก็บเกี่ยว (ช่วงเดือนกันยายน-ตุลาคม) ซึ่งจะทำให้อุปทานหัวมันสำปะหลังเพิ่มขึ้นหลังจากที่สำนักงานเศรษฐกิจการเกษตรพยากรณ์ว่าผลผลิตมันสำปะหลังจะเพิ่มขึ้น 7% จาก 27 ล้านตัน ในปีที่แล้ว (กันยายน 2560) เป็น 29.1 ล้านตัน ในปีนี้ (กันยายน 2561) และ ii) ราคาแป้งมันสำปะหลังที่เพิ่มขึ้น YoY (2H60 อยู่ที่ US$370/mt)และปัจจุบันอยู่ที่ US$500/mt) ดังนั้น เราจึงคาดว่าผลประกอบการใน 2Q61 จะต่ำสุดในรอบปีนี้ และคาดว่าจะฟื้นตัวขึ้นในปลาย 3Q61 และ 4Q61
ผลงานยังอ่อนแอ
ถึงแม้ว่าการที่บริษัทเร่งตุนสต๊อกในช่วง low season ที่ต้นทุนต่ำใน 1Q61 จะส่งผลดีใน 2Q61 แต่ผลประกอบการก็ยังอ่อนแออยู่ดี ดังนั้น เราจึงแนะนำให้หลีกเลี่ยงการลงทุนในช่วงนี้ไปก่อน และมองว่าจังหวะที่ดีที่จะกลับเข้ามาสนใจหุ้นตัวนี้คือหลังจากที่บริษัทประกาศงบ 2Q61 แล้ว และนักวิเคราะห์ในตลาดพากันปรับลดประมาณการกำไรลง เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมายปี 2561 ที่ 9.30 บาท
ปัจจัยเสี่ยงจากกรณีที่ราคาวัตถุดิบผันผวน, ขาดแคลนมันสำปะหลัง, เงินบาทแข็งค่า และช่วง low season ใน 2Q-3Q
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี