บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทเอกชัยการแพทย์ หรือ EKH เราคาดว่าผลประกอบการของ EKH ใน 3Q61 จะแข็งแกร่งมาก โดยมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 42 ล้านบาท(+13.9% YoY, +86.0% QoQ) เนื่องจากเป็นช่วง peak season ของธุรกิจโรงพยาบาลจากการที่ผู้ป่วยมี intensity สูงขึ้นตั้งแต่ช่วงต้นไตรมาส ทั้งนี้ เรามองว่ากำไรสุทธิใน 3Q61F จะคิดเป็นสัดส่วนถึง 40.2% ของประมาณการกำไรเดิมทั้งปีของเรา โดยกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก QoQ จะมาจากการฟื้นตัวของรายได้จากผู้ป่วย ซึ่งเป็นผลมาจากการระบาดของโรค Respiratory Syncytial
Virus (RSV)
รวมถึงการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของการให้บริการทำเด็กหลอดแก้ว (In Vitro Fertilisation หรือ IVF) นอกจากนี้ เรายังคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของ EKH ใน 3Q61F จะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ เป็น 42.5% จาก 42.1% ใน 3Q60 และ 36.7% ใน 2Q61 นอกจากนี้ เราคาดว่าค่าใช้จ่าย SG&A ของ EKH น่าจะอยู่ในระดับที่คุมอยู่ โดยที่สัดส่วน SG&A/ยอดขายอยู่แค่ 15.0% เท่านั้น จาก 16.0% ใน 3Q60 และ 19.5% ใน 2Q61
เมื่อมองต่อไปใน 4Q61 เราคาดว่าผลประกอบการของบริษัทจะยังคงดีขึ้นต่อเนื่อง YoY แม้ว่าจะอ่อนลง QoQ จากปัจจัยฤดูกาล ทั้งนี้ เราคาดว่ารายได้จะได้แรงหนุนจาก i) เป็น season ที่ดี ii) การประหยัดต่อขนาดจากการที่ลูกค้ามาใช้บริการ IVF เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และ iii) ไม่มีค่าใช้จ่ายรายการใหญ่ๆ โดยในปัจจุบัน ผู้บริหารตั้งเป้าจะเพิ่มจำนวนผู้มาใช้บริการ IVF ในปี FY61 เป็น 120 ราย (จากจำนวนผู้ป่วยสะสมประมาณ 100 รายใน 9M61) ซึ่งหมายถึงมีผู้มาใช้บริการมากกว่าเดือนละ 10 ราย โดยบริการเฉพาะทางที่มี intensity สูงอย่าง IVF นี้เติบโตอย่างต่อเนื่องจากช่วงต้นที่ EKH ตั้งเป้าจำนวนผู้ใช้บริการเดือนละ 5 ถึง 8 ราย โดยในปัจจุบัน สัดส่วนผู้มาใช้บริการ IVF เป็นชาวไทย 20% และชาวจีน 80% เราชอบกลยุทธ์การเพิ่มจำนวนผู้มาใช้บริการ IVF ด้วยการอำนวยความสะดวกให้กับผู้มาใช้บริการชาวต่างชาติด้วยการเปิดคลินิกในกรุงเทพฯช่วงปลายปีนี้ ก่อนที่จะโอนต่อไปยังโรงพยาบาลที่มหาชัย
เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2561 เพิ่มขึ้นจากเดิม 7.9% เป็น 110 ล้านบาท (+30.9% YoY) และปี 2562 เพิ่มขึ้น 9.6% เป็น 124 ล้านบาท (+13.5% YoY) โดยปัจจัยสำคัญที่จะช่วยขับเคลื่อนผลประกอบการคือ margin ที่สูงเกินคาดจากบริการสูติ-นรีเวช, กุมารเวช และอุบัติเหตุฉุกเฉิน
เรายังคงมีมุมมองที่เป็นบวกกับแนวโน้มผลประกอบการของ EKH ใน 2H61 และปี 2562 เราขยับไปใช้ราคาเป้าหมายปี FY62 ที่ 7.85 บาท ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำซื้อ ส่วนปัจจัยเสี่ยงก็คือกรณีที่มีปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองรอบใหม่ของไทย และเกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี