บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัททุนธนชาต หรือ TCAP กำไรสุทธิของ TCAP ใน 3Q61 อยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท (-9% QoQ, +5% YoY) ซึ่งเป็นไปตามประมาณการของเรา แต่ต่ำกว่า consensus 9% โดยกำไรสุทธิใน 9M61 อยู่ที่ 5.8 พันล้านบาท (+15% YoY) คิดเป็น 80% ของประมาณการปีนี้ทั้งปีของเรา
ขาดทุนจากการลงทุน 500 ล้าน
ธนาคารรับรู้ผลขาดทุนจากการลงทุนก้อนใหญ่ถึง 500 ล้านบาท ใน 3Q61 (จากที่มีกำไรจากการลงทุน 393 ล้านบาท ใน 2Q61) ซึ่งเป็นการขาดทุนที่หนักกว่าที่เราคาดไว้ และเพื่อชดเชยผลขาดทุนก้อนนี้ ธนาคารจึงพยายามเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียมจากธุรกิจการบริหารสินทรัพย์ และธุรกรรม bancassurance รวมถึงบีบค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานให้ลดลง ดังนั้น สัดส่วนต้นทุน/รายได้จึงลดลงเหลือ 48% (จาก 49% ใน 2Q61 และ 53% ใน 3Q60)
คุณภาพสินทรัพย์ทรงตัว
ตัวเลขหนี้เสีย (NPL) ทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น 6% YTD และ 19% YoY ในขณะที่สัดส่วนการตั้งสำรอง/สินเชื่อ (Credit cost) ลดลงเป็น 67bps ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นเพราะความพยายามของ TCAP ที่ค่าใช้จ่ายเพื่อจะชดเชยผลขาดทุนก้อนโตจากการลงทุน
สินเชื่อเร่งตัวขึ้น โดยที่ NIM ทรงตัว
สินเชื่อเร่งตัวขึ้น 2% QoQ และ 5.3% YoY โดยส่วนใหญ่มาจากสินเชื่อเช่าซื้อ และสินเชื่อผู้บริโภค แต่อย่างไรก็ตาม ฐานเงินฝากกลับลดลงสวนทางกับสินเชื่อ ซึ่งส่งผลให้สัดส่วน LDR เพิ่มขึ้นสูงถึง 106% ทั้งนี้ การที่สินเชื่อโตแต่เงินฝากลด ทำให้ NIM ของ TCAP เพิ่มขึ้น 10bps QoQ และ 20bps YoY
การที่ TCAP ต้องจ่ายภาษีเต็มอัตราที่ 20% ใน 4Q61 จะส่งผลให้กำไรของ TCAP ลดลง ดังนั้น แม้ว่ากำไรใน 9M61 จะคิดเป็นสัดส่วนถึง 80% ของประมาณการกำไรปีนี้ทั้งปีของเรา แต่เรายังคงประมาณการกำไรปีนี้เอาไว้เท่าเดิม และแนะนำให้ถือ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 57.50 บาท
ปัจจัยเสี่ยงจากต้นทุนทางการเงินเพิ่มกดดันมาร์จิ้น
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี