บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นธนาคารไทยพาณิชย์ หรือ SCB กำไรสุทธิของ SCB ใน 3Q61 อยู่ที่ 1.05 หมื่นล้านบาท ลดลง 5% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 4% YoY ต่ำกว่าประมาณการของเรา 3% และต่ำกว่า consensus 1.5% โดยกำไรสุทธิใน 9M61 อยู่ที่ 3.3 หมื่นล้านบาท (-3%) คิดเป็น 79%
ของประมาณการทั้งปีของเรา
ธุรกิจประกันแย่ลง
จากการที่กำไรจากเบี้ยประกันสุทธิต่ำมากมาหลายไตรมาสแล้ว ในที่สุดก็พลิกมาเป็นขาดทุนประมาณ 31 ล้านบาทในไตรมาสนี้ แต่อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังคง active ในกิจกรรมด้านการลงทุน และมีกำไรจากกิจกรรมการลงทุน 1.1 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้นจาก 570 ล้านบาทใน 2Q61 และ 3Q60)
คุณภาพสินทรัพย์ทรงตัว
หนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) โดยรวมขยับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 3% QoQ และ 6% YTD โดย NPL จากสินเชื่อธุรกิจขยับสูงขึ้นในขณะที่ NPL จากสินเชื่อจดจำนองชะลอตัวลง ซึ่งธนาคารบอกว่ามาจากการลดชั้น NPL เชิงคุณภาพของบัญชีลูกหนี้รายหนึ่งที่อยู่ในธุรกิจเหมืองแร่ แต่หากไม่รวมรายการดังกล่าว คุณภาพสินทรัพย์จะค่อนข้างนิ่ง โดย NPL coverage จะทรงตัวอยู่ที่ 143%
สัดส่วนต้นทุน/รายได้สูงขึ้น
ตามกรอบเวลาการลงทุนก้อนใหญ่สำหรับการปรับโครงสร้างธนาคาร ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจึงยังคงเพิ่มขึ้นอีก 5% QoQ และ 17% YoY ใน 3Q61 และเพิ่มขึ้น 16% ใน 9M61 ส่งผลให้สัดส่วนต้นทุน/รายได้ overshoot ขึ้นไปเป็น 51% ในไตรมาสนี้ (จาก 49% ใน 2Q61 และ 44% ใน 3Q60)
เน้นไปที่สินเชื่อผู้บริโภค
สินเชื่อรวมทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น 3.4% YTD โดยสินเชื่อธุรกิจลดลง 2% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 7% YTD ขณะที่สินเชื่อผู้บริโภคเร่งตัวขึ้น 2% QoQ และ 4% YTD (โดยส่วนใหญ่มาจากสินเชื่อ H/P และสินเชื่ออื่นๆ) ดังนั้น yield ของสินเชื่อ และ margin จึงเพิ่มขึ้น 10bps QoQ แต่ทรงตัว YoY
เรามองว่าทั้งรายได้และคุณภาพสินทรัพย์ของ SCB มีแนวโน้มทรงตัว ถึงแม้ว่ารายได้จากธุรกิจประกันจะอ่อนแอ แต่ธนาคารยังสามารถบริหารจัดการแหล่งรายได้อื่นๆ ได้ดี ขณะที่ credit cost ก็มีแนวโน้มทรงตัวติดต่อกันมา 3 ไตรมาสแล้ว เรายังคงคำแนะนำซื้อ และให้ราคาเป้าหมายที่ 152 บาท
ปัจจัยเสี่ยงจากต้นทุนทางการเงินเพิ่ม ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่ม
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี