บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทเอกชัยการแพทย์ หรือ EKH กำไรสุทธิของ EKH ทำสถิติสูงสุดใหม่ใน 3Q61 ที่ 45 ล้านบาท (+24.1% YoY, +103.7% QoQ) เนื่องจากเป็นช่วง peak season ของธุรกิจโรงพยาบาล โดยมีผู้ป่วยที่มี intensity สูงขึ้นมาใช้บริการในช่วงต้นไตรมาส ทั้งนี้ กำไรใน 3Q61 คิดเป็น 41% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา (ที่ 110 ล้านบาท) ซึ่งสูงกว่าประมาณการของเรา 8.3% และสูงกว่า consensus 10.9% โดยกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก QoQ จะมาจากการฟื้นตัวของรายได้จากผู้ป่วยที่ป่วยด้วยโรค Respiratory Syncytial Virus (RSV) และการเติบโตของบริการ In Vitro Fertilisation (IVF) นอกจากนี้ อัตรากำไรยังเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ โดยอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 45.5% ใน 3Q61 เพิ่มขึ้นจาก 42.1% ใน 3Q60 และ 36.7% ใน 2Q61 นอกจากนี้ EKH ก็ยังคุมค่าใช้จ่าย SG&A ไว้ได้โดยสัดส่วน SG&A/ยอดขายอยู่ที่ 17.6% จาก 16.0% ใน 3Q60 และ 19.5% ใน 2Q61
แนวโน้มดีใน 4Q61 จากบริการ IVF
เราคาดว่ากำไรของ EKH จะเติบโตต่อเนื่อง YoY ใน 4Q61 แม้ว่าจะลดลง QoQ จากปัจจัยฤดูกาล โดยปัจจัยที่ขับเคลื่อนรายได้จะมาจาก i) ปัจจัยฤดูกาล ii) การประหยัดต่อขนาดจากการที่มีผู้มาใช้บริการ IVF เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และ iii) ไม่มีค่าใช้จ่ายก้อนใหญ่ๆ ทั้งนี้ ผู้บริหารของบริษัทตั้งเป้าว่าจะทำยอดผู้ใช้บริการ IVF ในปีนี้ให้ได้ตามเป้าที่ 120 ราย (จากยอดผู้ใช้บริการสะสม 100 รายในงวด 9M61) ซึ่งเท่ากับ 10 รายต่อเดือนใน 4Q61 โดยในปัจจุบันสัดส่วนผู้ใช้บริการ IVF ของ EKH แบ่งเป็นชาวไทย 20% และชาวจีน 80%
คงประมาณการกำไรเอาไว้เท่าเดิม
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2561-62 เอาไว้เท่าเดิม เรายังคงมีมุมมองที่เป็นบวกกับแนวโน้มกำไรของ EKH ในปี 2562 และยังคงราคาเป้าหมายปี FY62 ไว้ที่ 7.85 บาท (ใช้ WACC ที่ 9%, TG ที่ 3%) คิดเป็น P/E ที่ 37.8x เรายังคงแนะนำให้ซื้อ โดยมีปัจจัยเสี่ยงจากกรณีที่เกิดปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองรอบใหม่ หรือ เกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี