บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัท บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ หรือ BTS รายได้จากการดำเนินงานใน 2Q62 เพิ่มขึ้นอย่างมาก YoY เนื่องจากรายได้จากการก่อสร้างโครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพูและเหลืองที่เริ่มต้นรับรู้เข้ามา(เริ่มก่อสร้างในเดือนมิถุนายน 2561) ดังนั้น กำไรสุทธิของ BTSใน 2Q62 จึงอยู่ที่ 670 ล้านบาท (+ 2.7% YoY, +73.4% QoQ) ทั้งนี้ สัดส่วนรายได้จากธุรกิจรถไฟฟ้า, สื่อ, อสังหาริมทรัพย์ และบริการคิดเป็น 90.2%:7.6%:0.6%:1.6% ตามลำดับ
ธุรกิจรถไฟฟ้าจะเป็นตัวชูโรงของ BTS
เมื่อดูจากธุรกิจรถไฟฟ้า เราคาดว่า BTS อาจจะสามารถขอปรับสัมปทานสายสีเขียวทั้งเส้นได้หลังจากที่เจรจากับกทม. เสร็จ สำหรับโครงการรถไฟความเร็วสูงเชื่อมสามสนามบิน มี
ผู้เข้าร่วมประมูลเพียงแค่ 2 กลุ่มเท่านั้น ได้แก่ (i) กลุ่ม BSR (BTS 60%:STEC 20%:RATCH 20%) และ (ii) กลุ่ม CP consortium (เครือ C.P. 70%:BEM 15%:CRRC 10%: ITD 5%) ซึ่งคาดว่าจะสามารถประกาศชื่อผู้ชนะการประมูลได้ในช่วงต้นปี 2562 เรายังคงคาดว่าธุรกิจรถไฟฟ้าของ BTS จะเป็นตัวหลักที่ขับเคลื่อนผลการดำเนินงานในระยะต่อไป ซึ่งจากโครงการต่างๆ ที่มีในมือจะทำให้บริษัทสามารถรับรู้รายได้จากทั้งธุรกิจรถไฟฟ้า (สายสีเขียว, การก่อสร้างสายสีชมพู และเหลือง) และโครงการอื่นๆ ที่จะได้ต่อไปในอนาคตอีก
ในส่วนของธุรกิจสื่อ VGI น่าจะได้อานิสงส์จากยอดการใช้จ่ายโฆษณาที่เพิ่มขึ้นตามขาขึ้นของเศรษฐกิจ และภาวะตลาดที่เป็นบวกจากการเลือกตั้งที่จะเกิดขึ้นในช่วงต้นปีหน้า เราคาดว่าตลาด E-Commerce จะโตถึงปีละ 30% จากวิถีชีวิตที่เปลี่ยนไปของผู้บริโภค และการหันมาซื้อของออนไลน์มากขึ้น
สำหรับธุรกิจสังหาริมทรัพย์ เราคาดว่าน่าจะเห็น U City เดินหน้าขายสินทรัพย์ที่เหลือ 2.3 พันล้านบาท ออกไปได้ใน 4Q61 นอกจากนี้ เรายังมองว่า U City ได้ปูพื้นฐานเอาไว้รองรับการลงทุนแล้ว ซึ่งจะช่วยให้ธุรกิจพลิกฟื้นได้ในปี 2562
แนวโน้มยังคงเป็นบวกเหมือนเดิม
สำหรับในระยะต่อไป เรายังคงมีมุมมองที่เป็นบวกต่อแนวโน้มของ BTS ในอีกสองสามปีข้างหน้า โดยธุรกิจกลุ่มต่างๆ ในเครือมีทิศทางดีขึ้น และน่าจะโตได้ในปี FY62
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2562-63 เอาไว้ที่ 2.72 พันล้านบาท และ 3.99 พันล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งสะท้อนถึงพัฒนาการด้านบวกของ platform ธุรกิจของ BTS ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำซื้อ แต่ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี FY62 เป็น 11.29 บาท จากเดิม 11.20 บาท เนื่องจากการปรับลดจำนวนหุ้นจดทะเบียนลงเล็กน้อย
ปัจจัยเสี่ยงจากกรณีที่เศรษฐกิจถดถอย, ปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองของไทยรอบใหม่ หรือ เกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี