บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทเอกชัยการแพทย์หรือ EKHเมื่อพิจารณาจากผลประกอบการที่น่าประทับใจในงวด 3Q61 โดยมีกำไรสุทธิสูงสุดใหม่รายไตรมาสเท่ากับ 45 ล้านบาท (+24.1% YoY, +103.7% QoQ) ส่งผลให้กำไรสุทธิของ EKH ในงวด 9M61 เท่ากับ 89.8 ล้านบาทซึ่งเทียบเท่า 82% ของประมาณการกำไรสุทธิเต็มปี 2561 ของเราในขณะนี้ (ที่ระดับ 110 ล้านบาท) โดยสะท้อนถึงการเติบโตที่คาดว่าแข็งแกร่งและไม่มีรายการพิเศษ นอกจากนี้ เรายังพบว่า ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทเพิ่มขึ้น YoY โดยมี gross margin เท่ากับ 40.0% ในงวด 9M61 ซึ่งเพิ่มขึ้นจากระดับ 38.4% ในงวด 9M60 และ 35.3% ในงวด 9M59 นอกจากนี้ บริษัทยังสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีโดยมีอัตราส่วน SG&A/Sales เท่ากับ 18.9% เทียบกับ 21.1% ในงวด 9M60 และ 17.3% ในงวด 9M59
IVF ยังคงเป็นตัวผลักดันการเติบโต
เรามีมุมมองทางบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของโรงพยาบาลในไตรมาสสุดท้ายของปี 2561 และต่อเนื่องไปถึงปี 2562 แม้ว่าโดยปกติแล้ว 4Q อาจเป็นไตรมาสที่อ่อนตัวลงเมื่อเทียบ QoQ แต่เราเห็นถึงแรงผลักดันทางบวกสำหรับ EKH ในเชิง YoY หนุนโดย i) ฐานธุรกิจที่แข็งแกร่งจากการให้บริการทางการแพทย์ที่มีอยู่เดิม (ได้แก่ ศูนย์อุบัติเหตุฉุกเฉิน, ศูนย์กุมารเวช, ศูนย์สูติ-นรีเวช, ศุนย์อายุรกรรม และศูนย์ตรวจสุขภาพ) ii) การเติบโตต่อเนื่องของการทำเด็กหลอดแก้ว (IVF) และ iii) การควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดี ล่าสุด ผู้บริหารยังคงคาดการณ์เป้าหมายลูกค้ากลุ่มIVF เท่ากับ120 รายในปี 2561 (เทียบกับจำนวนสะสมในช่วง 9M61 ประมาณ 100 ราย หรือมากกว่า 10 ราย/เดือน) ส่วนปี 2562 เป้าหมายมีความน่าตื่นเต้นมากขึ้นเป็นมากกว่า 300 ราย โดยมีปัจจัยหนุนจากการเพิ่มขึ้นของ agency จีนเพิ่มขึ้นอีก 1 ราย ซึ่งจะทำให้มี agency รวม 2 รายในช่วง 2Q62
เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิในช่วงปี 2561-62 ไว้เท่ากับ 110 ล้านบาท (+30.9% YoY) และ 124 ล้านบาท (+13.5% YoY)
เรายังคงชอบ EKH ในแง่การคาดการณ์การเติบโตที่ต่อเนื่องในปี 2562 ขณะที่เรายังคงราคาเป้าหมายปี 2562 ไว้ที่ 7.85 บาท (WACC 9%, TG of 3%) เทียบเท่ากับ PE 37.8 เท่า ทั้งนี้ เรายังคงคำแนะนำซื้อ
ปัจจัยเสี่ยงจากปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองของไทยรอบใหม่ และเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี