บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทอีสเทิร์นโพลีเมอร์ กรุ๊ป หรือ EPG โดยกำไรสุทธิของ EPGใน 3QFY61/62 อยู่ที่ 225 ล้านบาท (+24% YoY แต่ -14% QoQ) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 17% และต่ำกว่า Bloomberg consensus 7% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้น และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทในเครือลดลง ส่งผลให้กำไรงวด 9MFY61/62 อยู่ที่ 792 ล้านบาท (+3% YoY) คิดเป็น 68% ของประมาณการทั้งปีของเราทั้งนี้ หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 7 ล้านบาทในไตรมาสที่สาม กำไรจากธุรกิจหลักใน 3QFY61/62 จะอยู่ที่ 232 ล้านบาท (+16% YoY แต่ -18% QoQ)
ยอดขายโต 16% YoY
ยอดขายของ EPG ใน 3QFY61/62 อยู่ที่ 2.74 พันล้านบาท(+16% YoY and +2% QoQ) ส่งผลให้ยอดขายในงวด 9MFY61/62อยู่ที่ 8.0 พันล้านบาท (+12% YoY) คิดเป็น 73% ของประมาณการยอดขายทั้งปีของเรา โดยยอดขายของ Aeroklas โตถึง 28% YoY เนื่องจากมีคำสั่งซื้อใหม่เพิ่มเข้ามา และมีการเข้าซื้อกิจการ flexiglass (ซึ่งเริ่มสร้างรายได้ให้บริษัทตั้งแต่ 4QFY60/61)ในขณะเดียวกันยอดขายของ EPP ก็เพิ่มขึ้น 18% QoQ จากการขยายตลาดบรรจุภัณฑ์อาหาร ทั้งนี้ ยอดขาย 9MFY61/62 ของแต่ละธุรกิจยังเป็นไปตามคาด และคิดเป็น 70% (Aeroflex), 74% (Aeroklas), และ 75% (EPP) ของประมาณการทั้งปีของเรา
อัตรากำไรขั้นต้นลดลง
อัตรากำไรขั้นต้นของ EPG ลดลง 1.1ppts เหลือ 26.8% ใน 3QFY61/62 จาก 27.9% ใน 2QFY61/62 และต่ำกว่าประมาณการของเราที่ 27.6% ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นในงวด 9MFY61/62 อยู่ที่ 27.9% ซึ่งต่ำกว่าสมมุติฐานทั้งปีของเราที่ 28.3% ซึ่งอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงมีสาเหตุสำคัญมาจากธุรกิจ EPP ซึ่งอัตรากำไรขั้นต้นใน 3QFY61/62 ต่ำเพียงแค่ 13.6% เทียบกับ 2QFY61/62 ที่ 15.0%
ส่วนแบ่งกำไรในเครือลดลง
ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทในเครือในไตรมาสนี้อยู่ที่ 43 ล้านบาท(-32% YoY และ -25% QoQ) เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายเพื่อปรับปรุงโรงงานตามการปรับมาตรฐานด้านสิ่งแวดล้อมในต่างประเทศ ค่าใช้จ่ายเพื่อการซ่อมบำรุงรอบใหญ่ และการกันสำรองตามนโยบายบัญชีใหม่
การที่ธุรกิจฟื้นตัวช้า อาจจะทำให้มี downside สำหรับประมาณการกำไร และอัตราการเติบโตของกำไร ซึ่งทำให้เราอาจจะมีการ de-rate PER ลงอีก แต่อย่างไรก็ตาม การที่ราคาหุ้นปรับลดลงมาในช่วงต้นปีนี้ก็อาจสะท้อนความกังวลเรื่องนี้ไปแล้ว เราจึงขอทบทวนคำแนะนำและราคาเป้าหมาย
ปัจจัยเสี่ยงจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบ, เทคโนโลยีเปลี่ยนแปลงไป, ภัยธรรมชาติ, การพึ่งพิงอุตสาหกรรมยานยนต์, มีการบอกเลิกสัญญาก่อนกำหนด, ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี