บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทเฟรเซอร์ส พร็อพเพอร์ตี้ (ประเทศไทย) หรือ FPT กำไรสุทธิของ FPT ใน 1QFY61/62 อยู่ที่ 679 ล้านบาท (+189%YoY แต่ +102%QoQ) ซึ่งดีกว่าประมาณการของเรา 49% และดีกว่า Bloomberg consensus 102% เนื่องจากรายได้ค่าเช่าเพิ่มขึ้น และ อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายสินทรัพย์ให้กองทุนเพิ่มสูงขึ้น โดยผลประกอบการไตรมาสแรกนี้คิดเป็นสัดส่วนถึง 76% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา
ธุรกิจให้เช่าพื้นที่ดีขึ้น
รายได้จากค่าเช่าเพิ่มขึ้น 18.4% YoY และ 2.4% QoQ เป็น 390 ล้านบาทใน 1QFY61/62 เนื่องจากพื้นที่ปล่อยเช่าเพิ่มขึ้นสุทธิจากทั้งในส่วนของโรงงาน และโกดังสินค้า คิดเป็น occupancy rate ที่ประมาณ 70% จาก ~65% ในไตรมาสก่อนหน้า และ ~60% ใน 1QFY61 (ตุลาคม-ธันวาคม 2560)
รายได้จากยอดขายเพิ่มขึ้น
รายได้จากยอดขายลดลง 8% QoQ แต่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ YoY เนื่องจากมีการขายสินทรัพย์ออกไปให้กองทุน FTREIT ถึงแม้ว่ายอดขายจะลดลง QoQ แต่บริษัทก็ยังทำอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นได้เป็น 44% จากไตรมาสก่อนหน้าที่ 27.6%
กำไรมีแนวโน้มจะกลับมา
ในช่วงที่บริษัทขยายธุรกิจไปสู่ platform แบบ built-to-suit เรามองว่ากำไรของบริษัทมีแนวโน้มบวกจาก occupancy rate ที่เพิ่มขึ้นของโรงงานแบบ ready-built factory และโกดังสินค้าแบบ ready-built warehouse ซึ่งมีพื้นที่เช่าว่างอยู่ในระดับปานกลาง ประมาณ 300K ตร.ม.
เรายังคงแนะนำ “ถือ” ด้วยราคาเป้าหมาย DCF ปี FY2562 ที่ 16.70 บาท เราจะจับตาดู platform ธุรกิจใหม่ของบริษัท (โกดังสินค้าแบบ Built-to-suit) และ occupancy ที่เพิ่มขึ้นของ platform เดิม (RBW and RBW)
ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitical risk), เศรษฐกิจชะลอตัว, ภัยธรรมชาติ, การกระจุกตัวของกลุ่มอุตสาหกรรม, เงินทุนไม่เพียงพอ, สัญญาเช่าระยะสั้นหมดอายุ
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี