บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทโรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ หรือ BH กำไรสุทธิของ BH ใน 4Q61 ออกมาแข็งแกร่งที่ 972 ล้านบาท (+5.3% YoY, -13.9% QoQ) ในขณะที่ กำไรสุทธิในปี FY61 อยู่ที่ 4.15 พันล้านบาท (+5.3% YoY) โดยปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญได้แก่ i) อัตรากำไรขั้นต้นที่สูงถึง 43.4% จาก 41.6% ใน 4Q60 จากการกลับมาของผู้ป่วยต่างชาติ และ ii) ผลจากการปรับขึ้นค่ารักษาพยาบาลตั้งแต่ต้นปี โดยรายได้จากธุรกิจโรงพยาบาลอยู่ที่ 4.71 พันล้านบาท (+4.0% YoY, +0.4% QoQ) ในขณะที่สัดส่วน SG&A/ยอดขายอยู่ที่ 19.2% เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ
โดยรวมแล้ว เรามองว่าผลประกอบการใน 4Q61 ยังอยู่ในเกณฑ์ดี และดีกว่า consensus ซึ่งเราเชื่อว่าได้แรงหนุนจากผู้ป่วยประเภท high intensity นอกจากนี้ สัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติของ BH ก็เพิ่มขึ้นเป็น 66.5% ของรายได้รวม (จากแค่ 64% ในอดีต) ในขณะที่สัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยชาวไทยอยู่ที่ 33.5% (ปกติจะอยู่ที่ 36%)
การกระจายพอร์ตผู้ป่วย
เราเชื่อว่าผลการดำเนินงานของ BH ใน 1Q62 จะแข็งแกร่งขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากปัจจัยฤดูกาล, แนวโน้มที่ดีขึ้นของผู้ป่วยจากตะวันออกกลาง และการกระจายตัวของสัญชาติผู้ป่วยต่างชาติ นอกจากนี้ เรายังชอบกลยุทธ์ของบริษัทที่จะลดการพึ่งพิงผู้ป่วยจากตะวันออกกลางในระยะยาว และหันไปกระจายฐานผู้ป่วยไปยังกลุ่มประเทศ CLMV(กัมพูชา ลาว เมียนมา เวียดนาม) มากขึ้น ซึ่งทำให้ยอดรับรู้รายได้มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น และพอร์ตผู้ป่วยมีเสถียรภาพมากขึ้น
คงประมาณการกำไร
เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2562 เอาไว้ที่ 4.74 พันล้านบาท เรายังคงคำแนะนำซื้อ และให้ราคาเป้าหมายที่ 236 บาท
ปัจจัยเสี่ยงจากกรณีที่เกิดปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองของไทยรอบใหม่ หรือ เกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี