บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทการบินไทยหรือTHAIก่อนหน้านี้ THAI รายงานว่ามีผลขาดทุนสุทธิ 7.54 พันล้านบาท ใน 4Q61 แย่ลงทั้ง YoY และ QoQ โดยเป็นผลขาดทุนปกติ 7.38 พันล้านบาท จากที่มีกำไรปกติ 1.99 พันล้านบาทใน 4Q60 และขาดทุนปกติ 3.63 พันล้านบาทใน 3Q61 ผลประกอบการที่อ่อนแอใน 4Q61 มีสาเหตุสำคัญคือ i) ต้นทุนน้ำมันแพงขึ้น (+24% YoY) ii) ค่าเสื่อมราคาสูงเกินคาด (ประมาณ 3.12 พันล้านบาท) เนื่องจากมีการปรับการประเมินมูลค่าที่เหลืออยู่ของเครื่องบิน และเครื่องยนต์อะไหล่ (จาก 10% เหลือ 6% ของต้นทุน) และ iii) มีการจ่าย deferred tax เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ THAI ขาดทุนสุทธิหนักในปี 2561 ถึง 1.16 หมื่นล้านบาท จากที่มีกำไรสุทธิ 15 ล้านบาทในปี 2559 และ ขาดทุนสุทธิ 2.1 พันล้านบาทในปี 2560
อาจจะล้างขาดทุนสะสม 2.853 หมื่นล้านบาท
เมื่อสิ้นปี 2561 บริษัทมีผลขาดทุนสะสม 2.853 หมื่นล้านบาท ขณะที่มีสำรองตามกฎหมายอยู่ 2.69 พันล้านบาท และส่วนเกินมูลค่าหุ้นอยู่ 2.55 หมื่นล้านบาท THAI จึงมีแผนจะใช้สำรองตามกฎหมาย และส่วนเกินมูลค่าหุ้นมาล้างขาดทุนสะสมออกไปจากงบดุล ซึ่งจะทำให้ขาดทุนสะสมลดลงเหลือแค่ 296.49 ล้านบาท แต่การดำเนินการเรื่องนี้ก็ขึ้นอยู่กับมติผู้ถือหุ้นในการประชุม AGM วันที่ 26 เมษายน เราคิดว่าเรื่องนี้จะทำให้นักลงทุนมีความหวังมากขึ้นว่า เมื่อบริษัทพลิกมามีกำไรสะสมแล้วจะกลับมาจ่ายปันผลได้
ปรับลดประมาณการกำไรปี 2562 ลง
เราปรับลดประมาณการปี 2562 เป็นขาดทุนสุทธิ 1.07 พันล้านบาท จากเดิมที่คาดว่าจะมีกำไรสุทธิ 1.55 พันล้านบาท เพื่อสะท้อนถึง i) ต้นทุนที่แพงขึ้นจากประมาณการเดิม(สาเหตุสำคัญมาจากต้นทุนน้ำมันและค่าใช้จ่ายลูกเรือ) ii) ค่าเสื่อมราคาสูงกว่าที่คาดไว้ และ iii) รายได้อื่นลดลง YoY (เนื่องจากในปี 2561 มีรายการพิเศษบางรายการเช่น i) กำไรจากการขายทรัพย์สิน ii) กำไรจากการขายการลงทุน และ iii) ค่าสินไหมจากบริษัทประกัน) แต่อย่างไรก็ตาม มองว่าประมาณการของเรายังมี upside จากการที่ค่าเสื่อมราคาอาจจะต่ำเกินคาด เนื่องจากมีเครื่องบินบางลำที่จะมีอายุเกิน 20 ปีในปีนี้ นอกจากนี้คาดว่า THAI น่าจะพลิกมามีกำไรสุทธิ 2.0 พันล้านบาทในปี FY63F
เราปรับลดราคาเป้าหมายปี FY62 ลงเหลือ 14.30 บาท จากเดิม 15.70 บาท แต่ยังคงแนะนำให้ซื้อ โดยมีปัจจัยเสี่ยงจากราคาน้ำมันเครื่องบินแพงขึ้น, เศรษฐกิจโลกอ่อนแอ และเกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.บัวหลวง
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี