บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทโรงพยาบาลจุฬารัตน์ หรือ CHG กำไรสุทธิของ CHG ใน 1Q62 อยู่ที่ 179 ล้านบาท (-7.3% YoY, +60.6% QoQ) ดีกว่าประมาณการของเรา 12.5% และดีกว่า consensus 11.2% คิดเป็น 19% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเราที่ 941 ล้านบาท โดยรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 1.23 พันล้านบาท (+13.8% YoY, +7.8% QoQ) จากการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของผู้ป่วยที่ชำระเงินสด และการเปิดโรงพยาบาลใหม่ (จุฬารัตน์ 304 อินเตอร์ และรวมแพทย์ฉะเชิงเทรา) ในปีที่แล้ว
อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรของ CHG ลดลง YoY แม้ว่า intensity ของผู้ป่วยที่มาใช้บริการโรงพยาบาลใหม่จะลดลง ดังนั้น อัตรากำไรขั้นต้นใน 1Q62 จึงลดลงมาอยู่ที่ 30.5% จาก 34.1% ใน 1Q61 แต่ยังดีขึ้น QoQ จาก 28.1% ใน 4Q61
เรายังคงชอบกลยุทธ์ของบริษัทที่จะเพิ่มรายได้จากกลุ่มลูกค้าที่ชำระเงินสด (ทั้ง OPD และ IPD) ที่มี margin สูง ในขณะที่ยังคงรายได้จากประกันสังคม และโครงการอื่นๆ ของรัฐบาลซึ่งจะช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นรวมสูงขึ้นจากในปัจจุบัน
แนวโน้มปีนี้ไม่ได้เป็นบวกมากนัก
สำหรับแนวโน้มในปี 2562 เรายังคงมอง neutral กับผลการดำเนินงานของ CHG แม้ว่ารายได้จะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น YoY เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทจะถูกจำกัดด้วยค่าเสื่อมราคาเต็มปีของโรงพยาบาลใหม่ (จุฬารัตน์ 304 อินเตอร์ และรวมแพทย์ฉะเชิงเทรา) เราคาดว่าผลการดำเนินงานในระยะยาวจะดีขึ้นจากระดับปัจจุบันเนื่องจาก i) มีฐานผู้ป่วยที่ชำระเงินสดเพิ่มขึ้น ii) รับรู้รายได้เพิ่มขึ้นจากการเปิดโรงพยาบาลใหม่ และ iii) คุมค่าใช้จ่าย SG&A ได้ดี
คงประมาณการกำไร
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2562-63F เอาไว้เท่าเดิม โดยเรายังคงคำแนะนำถือ และให้ราคาเป้าหมายที่ 2.84 บาท โดยมีปัจจัยเสี่ยงจากกรณีที่เกิดปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองรอบใหม่ของไทย หรือเกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี