บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทการบินไทย หรือ THAI กำไรสุทธิของ THAI ใน 1Q62 อยู่ที่ 445 ล้านบาท (-83.6% YoY แต่ดีขึ้น QoQ จากขาดทุนสุทธิ 7.54 พันล้านบาท) แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ 1.51 พันล้านบาท บริษัทจะมีผลขาดทุนปกติ 1.07 พันล้านบาท (แย่ลงจากที่มีกำไรปกติ 4.34 พันล้านบาท ใน 1Q61 แต่ดีขึ้นจากขาดทุนปกติ 7.38 พันล้านบาท ใน 4Q61) ยอดขายอยู่ที่ 4.93 หมื่นล้านบาท (-6.7% YoY, -1.9% QoQ)
ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 33.4% ลดลงจาก 38.6% ใน 1Q61 แต่เพิ่มขึ้นจาก 31.2% ใน 4Q61 โดยรวมแล้ว ผลการดำเนินงานจากธุรกิจหลักแย่ลง YoY เนื่องจาก i) ต้นทุนน้ำมันเครื่องบินเพิ่มขึ้น YoY และ ii) ค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้น (ประมาณ 4.22 พันล้านบาท จาก 3.94 พันล้านบาทใน 1Q62) เนื่องจากมีการปรับประมาณการมูลค่า residual value ของเครื่องบิน และเครื่องยนต์อะไหล่ตั้งแต่ 4Q62 นอกจากนี้ ใน 1Q62 THAI ยังมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 1.37 พันล้านบาทด้วย
ล้างขาดทุนสะสมออกจากงบดุล
THAI มีแผนในการใช้สำรองตามกฎหมาย และส่วนเกินมูลค่าหุ้นมาล้างขาดทุนสะสม ซึ่งจะทำให้ยอดขาดทุนสะสมเหลือแค่ 296.49 ล้านบาทเท่านั้น โดยแผนล้างขาดทุนสะสมนี้ผ่านความเห็นชอบจากการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีเมื่อวันที่ 26 เมษายน ดังนั้น เรามองว่าประเด็นนี้เป็นบวกเพราะจะทำให้บริษัทสามารถจ่ายปันผลให้กับผู้ถือหุ้นได้เมื่อผลประกอบการพลิกมามีกำไร
คงประมาณการกำไรปี FY62-63F
เรายังคงประมาณการขาดทุนปี 2562 เอาไว้ที่ 1.07 พันล้านบาท โดยการเติบโตในอนาคตจะมาจาก i) TG MRO campus ที่อู่ตะเภา ii) Cargo Village ที่อู่ตะเภา
iii) ศูนย์วิจัยและพัฒนาเครื่องยนต์ Trent XWB และ iv) โรง catering แห่งใหม่ที่เชียงใหม่
เรายังคงคำแนะนำซื้อ และให้ราคาเป้าหมายที่ 14.30 บาท (อิงจาก P/BV ปี FY62F ที่ 1.7x เท่ากับค่าเฉลี่ย +1.5 S.D.)
โดยมีปัจจัยเสี่ยงจากกรณีที่เศรษฐกิจถดถอย, เกิดปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองรอบใหม่ของไทย หรือเกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี