บริษัทหลักทรัพย์(บล.)โกลเบล็ก วิเคราะห์หุ้นบริษัท วี.แอล. เอ็นเตอร์ไพรส์ หรือVL งวด 1Q62 บริษัทมีรายได้ 186 ล้านบาท +10%YoY รับรู้รายได้เพิ่มขึ้นจากเรือขนส่งน้ำมันดิบ VL20 ขนาด 5,000 DWT ที่เริ่มให้บริการเมื่อ 4Q61 ขณะที่ %GPM ปรับดีขึ้นมาที่ระดับ 27.2% จาก 1Q61 อยู่ที่ระดับ 20.4% จากราคาน้ำมันซึ่งเป็นต้นทุนในการขนส่งที่ปรับตัวลง ประกอบกับบริษัทมีจำนวนเที่ยวในการให้บริการเส้นในทางประเทศที่มีสัดส่วนเพิ่มขึ้นจากปีก่อน ส่วน %SG&A ปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยมาที่ระดับ 7% จาก 1Q61 อยู่ที่ระดับ 6% จากค่าใช้จ่ายพนักงานในส่วนที่เป็น Back office เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ %NPM ปรับดีขึ้นมาที่ระดับ 12.6% จาก 1Q61 อยู่ที่ระดับ 8.5% และกำไรสุทธิงวด 1Q62 เท่ากับ 23.4 ล้านบาท +64%YoY
แนวโน้มผลประกอบการช่วง 2Q62 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ด้วยปัจจัยหนุน 3 ประการ 1) รับรู้รายได้เต็มปี
จากเรือขนส่งน้ำมันดิบ VL20 ขนาด 5,000 DWT เริ่มให้บริการเมื่อ 4Q61 2) รับเรือเพิ่มสำหรับขนส่งน้ำมันปาล์ม (ขนส่งในต่างประเทศ) VL21 ขนาด 5,000 DWT และเริ่มให้บริการขนส่งแล้วเมื่อกลางเดือนเมษายนที่ผ่านมา และ 3) มีเรือ 2 ลำ ขนาดรวม 10,000 DWT เปลี่ยนมาใช้น้ำมัน B20 จากเดิมที่ใช้น้ำมันดีเซลซึ่งมีราคาแพงกว่า 5-6 บาท/ลิตร ทำให้แนวโน้ม %GPM ปรับตัวดีขึ้น (น้ำมันดีเซลคิดเป็น 12% ของต้นทุนในการขนส่ง)
แนวโน้มรายได้และกำไรทั้งปีจะเติบโตตามการขยายกองเรือซึ่งคาดว่าจะเพิ่มขึ้นมาที่ 13 ลำ ณ ปลายปี 2562 จาก 12 ลำ
ณ ปลายปี 2561 จากเรือ VL21 โดยคาดว่าจะรับรู้รายได้จากเรือลำใหม่เพิ่มเติมในปีนี้อีก 90 ล้านบาท ขณะที่บริษัทเลื่อนแผนขายเรือ VL5 ขนาด 2,300 DWT ในช่วง 4Q62 ออกไปเนื่องจากลูกค้ารายเดิมต่อสัญญาใหม่ เบื้องต้น เรายังคงประมาณการรายได้ปี 2562 ราว 851 ล้านบาท +22.5%YoY โดยใช้สมมุติฐาน %GPM ราว 23% สูงขึ้นจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่ระดับ 21.6% ส่งผลให้เราคงประมาณการกำไรปีนี้ ราว 90 ล้านบาท +47.5%YoY
ฝ่ายวิจัยมีมุมมองบวกต่อแนวโน้มระยะยาวในอีก 1-2 ปี
ข้างหน้าของ VL เรายังคงเห็นภาพการเติบโตต่อเนื่องตามแผนขยายกองเรือ โดยบริษัทมีแผนขยายกองเรือเป็น 16 ลำ ภายในปี 2564 จากปัจจุบันที่ 13 ลำ โดยเรือลำใหม่ที่จะลงทุนเพิ่มได้มีการเจรจาและเซ็นสัญญากับคู่ค้าไว้เรียบร้อยแล้ว โดยคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 2562 ราว 0.11 บาทต่อหุ้น ได้ราคาเหมาะสมราว 2.58 บาท ยังมีอัพไซด์จากราคาปัจจุบัน จึงแนะนำ “ซื้อ”
ที่มา : บล.โกลเบล็ก
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี