บริษัทหลักทรัพย์(บล.) เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทเจริญโภคภัณฑ์อาหาร หรือ CPF โดยคาดกำไรปกติ 2Q62 ลดลง QoQ จากธุรกิจหมูในเวียดนาม แต่ยังเติบโต 14% YoY เนื่องจากธุรกิจหมูและไก่ในไทยฟื้นตัวดีขึ้น แนวโน้มธุรกิจหมูเวียดนามยังถูกกดดันจากโรค ASF แต่ไม่ขาดทุน ขณะที่ธุรกิจในไทยคาดว่ากำไรเติบโตต่อเนื่อง อีกทั้ง CPF จะเริ่มรับรู้กำไรจาก HyLife ใน 4Q62 เราคงคำแนะนำซื้อโดยปรับไปใช้ราคาเป้าหมายกลางปีหน้า (SOTP) 34 บาท ประกอบด้วย CPF 6.2 บาท ซึ่งประเมินด้วย PER 17 เท่า และ CPALL 27.8บาท จากการประเมินด้วย DCF (WACC 7.2%)
คาดกำไรปกติ 2Q62 ลด 20% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 14% YoY
คาดกำไรสุทธิ 3,819 ล้านบาท (-11% QoQ, -35% YoY) หากไม่รวมรายการพิเศษ เช่น ประมาณการหนี้สินผลประโยชน์พนักงาน 1,812 ล้านบาท กำไรจากการขายหุ้น CPALL และขาดทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าสินทรัพย์ชีวภาพ เราคาด CPF มีกำไรปกติ 2,631 ล้านบาท ลดลง 20% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 14% YoY โดยคาดยอดขายเพิ่มขึ้นตามผลของฤดูกาล ราคาหมูและไก่ในไทยปรับตัวเพิ่มขึ้น 24% YoY และ 11% YoY ตามลำดับ ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ลดลง อย่างไรก็ดี ธุรกิจหมูในเวียดนามอ่อนตัวลงจากราคาหมูที่ลดลง 19% QoQ, 11% YoY เป็น 38,000 VND/กก. ทำให้คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลง 70bps QoQ แต่เพิ่มขึ้น 120bps YoY เป็น 13.4% คาดเงินปันผล 1H62 เท่ากับ 0.35 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนครึ่งปีที่ 1.2%
ผลประกอบการในเวียดนามชะลอตัว แต่ยังไม่ขาดทุน
โรคอหิวาต์แอฟริกาในสุกร (ASF) ยังคงระบาดในเวียดนาม กดดันให้ราคาหมูผันผวนอยู่ในช่วง 35,000-40,000 VND/กก. (เทียบกับต้นทุน 34,000-35,000 VND/กก.) แม้ผลประกอบการที่เวียดนามอ่อนลงแต่ไม่ขาดทุน เนื่องจาก ฟาร์มหมูของ CPF ซึ่งเป็นระบบปิด ยังไม่มีโรคระบาด และยังมีความต้องการบริโภคหมู อีกทั้งธุรกิจไก่และกุ้งในเวียดนามยังคงดีต่อเนื่อง
บันทึกกำไรจาก HyLife ตั้งแต่ 4Q62
คาดการซื้อบริษัท HyLife ซึ่งทำธุรกิจสุกรครบวงจรในแคนาดาจะเสร็จภายใน 4Q62 ทำให้ CPF รับรู้ส่วนแบ่งกำไรในสัดส่วน 50.1% หรือคิดเป็นประมาณ 350 ล้านบาท/ไตรมาส หลังหักดอกเบี้ยจ่ายสำหรับเงินกู้/หุ้นกู้ที่ใช้ในการซื้อกิจการมูลค่า 11,845 ล้านบาท
ความเสี่ยง:ราคาเนื้อสัตว์ตกต่ำ /ราคาวัตถุดิบอาหารสัตว์เพิ่มขึ้น /เศรษฐกิจโลกชะลอ
ที่มา : บล. เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี