บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทโรงพยาบาลลาดพร้าว หรือ LPH เราคาดว่ากำไรสุทธิของ LPH ใน 2Q62 จะอยู่ที่ 20 ล้านบาท (+30.3% YoY, -43.7% QoQ) แต่คิดเป็นเพียง 16% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเราที่ 123 ล้านบาท เราคาดว่าบริษัทจะตั้งสำรองพิเศษสำหรับผลประโยชน์พนักงานตามกฎหมายคุ้มครองแรงงานใหม่ 10 ล้านบาท ใน 2Q62 ซึ่งหากไม่รวมรายการพิเศษรายการนี้ กำไรปกติจะอยู่ที่ 30 ล้านบาท (+95.6% YoY, -15.5% QoQ) ถึงแม้ว่า 2Q จะเป็นไตรมาสที่ผลประกอบการมักจะอ่อนแอตามฤดูกาล
แต่เรามองว่าผลการดำเนินงานจากธุรกิจหลักก็ยังมีแนวโน้มดีขึ้น YoY ซึ่งสะท้อนถึง i) การเพิ่มรายได้ผ่านธุรกิจประเภทใหม่ (ตรวจสุขภาพนอกสถานที่) และ ii) ผลการดำเนินงานของ AMARC ที่ดีขึ้นจากปีก่อน เราคาดว่ารายได้ของ LPH จะอยู่ที่ 387 ล้านบาท (+5.0% YoY, +1.2% QoQ) ในขณะที่คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ 24.0% จาก 23.8% ใน 2Q61 และ 25.7% ใน 1Q62 และคาดว่าสัดส่วน SG&A/ยอดขายจะเพิ่มขึ้นเป็น 18.0% จาก 16.4% ใน 2Q61 และ 15.6% ใน 1Q62 ซึ่งเป็นไปตามผลประโยชน์พนักงานที่เพิ่มขึ้น
เข้าสู่ฤดูที่ผลประกอบการจะแข็งแกร่งใน 3Q
สำหรับ 1H62F เราพบว่า กำไรสุทธิที่คาดการณ์ไว้เทียบเท่ากับ 45% ของประมาณการทั้งปี ส่วนในงวด 3Q62 เราเชื่อว่าผลการดำเนินงานของ LPH จะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ QoQ เนื่องจากเป็นช่วงที่ผลประกอบการแข็งแกร่งตามฤดูกาล และมีการรับรู้รายได้เพิ่มขึ้นจากบริการตรวจสุขภาพ
แนวโน้มระยะยาวดูดีขึ้น
ก่อนหน้านี้ คณะกรรมการของบริษัทได้อนุมัติเกณฑ์การลงทุนเพื่อขยาย i) การให้บริการรักษาพยาบาล และตรวจสุขภาพนอกสถานที่ และ ii) การตรวจความเสี่ยงที่โรงงาน โดยลงทุนประมาณ 62.5 ล้านบาท ในบริษัทด้าน healthcare สองแห่งในจังหวัดพระนครศรีอยุธยา (โรงพยาบาลเอเชีย และบริษัทลูก) แต่อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานของโครงการพวกนี้จะเริ่มสะท้อนในผลประกอบการของ LPH ภายในปี FY65 หลังจากที่บริษัทปรับโครงสร้างภายในเสร็จเรียบร้อย ซึ่งได้แก่ การเพิ่มจำนวนเตียงผู้ป่วยอีก 30 เตียง, การขออนุญาต EIA, และการที่อาจจะมีการซื้อกิจการระหว่างกัน นอกจากนี้ เรามองว่าผลประกอบการโดยรวมของบริษัทก็มีแนวโน้มที่จะดีขึ้นจาก i) การที่รถไฟฟ้าสายสีเหลืองก่อสร้างเสร็จ และ ii) มีการพัฒนา “Excellence Centers” ขึ้นมาสิบแห่ง
เรายังคงประมาณการกำไรปี FY62-63 เอาไว้ที่ 123 ล้านบาท (-21.4% YoY) และ 135 ล้านบาท(+9.5% YoY) ตามลำดับ โดยยังคงราคาเป้าหมายปี 2562 เอาไว้ที่ 6.80 บาท (DCF; WACC ที่ 8% และ TG ที่ 3.0%) ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำถือ
ปัจจัยเสี่ยงจากการแทรกแซงของรัฐบาล, ปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองรอบใหม่ของไทย, เกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
อนันตเดช พงษ์พันธุ์
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี