บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป หรือ M จากการที่ M แจ้งตลาดหลักทรัพย์ (SET) ว่าคณะกรรมการบริษัทมีมติเมื่อวันที่6 กันยายน 2562 ให้ Catapult Co.,Ltd. (CTP) ซึ่งเป็นบริษัทลูกที่ M ถือหุ้น 100% เข้าซื้อหุ้น 65% ใน Laem Charoen Seafood Co.,Ltd. (LCS)
มูลค่ารวมของธุรกรรมนี้ถูกประเมินไว้ที่ 2,060 ล้านบาทแหล่งเงินทุนจะมาจากเงินทุนหมุนเวียนของบริษัท นอกจากนี้ คณะกรรมการของ M ยังมีมติให้ CTP เพิ่มทุนจดทะเบียนเป็น 2,070 ล้านบาท จากเดิม 1 ล้านบาท เพื่อรองรับการลงทุนในครั้งนี้ M คาดว่าธุรกรรมนี้จะเสร็จเรียบร้อยภายในเดือนธันวาคม 2562 หลังจากที่มีการดำเนินการตามเงื่อนไขที่ตกลงกันก่อนจะเข้าซื้อหุ้น ทั้งนี้ เงินสดในมือของ M อยู่ที่ 9.7 พันล้านบาทใน 2Q62
จากร้านอาหารแห่งแรกของ LCS ที่จังหวัดระยอง ปัจจุบัน LCS ขยายสาขาออกไปถึง 27 สาขา ใน 7 จังหวัด ได้แก่ กรุงเทพฯ เชียงใหม่ ภูเก็ต ขอนแก่น อุดรธานี และนครราชสีมา สังเกตได้ว่าร้านอาหารส่วนใหญ่ของ LCS จะตั้งอยู่ในห้างสรรพสินค้า สะท้อนว่าลูกค้าเป้าหมายน่าจะเป็นกลุ่มผู้มีรายได้ปานกลางถึงสูง ซึ่งคล้ายกับร้านสุกี้ MK ทั้งนี้ การเข้าซื้อหุ้น LCS ครั้งนี้เป็นไปตามกลยุทธ์ของ M ที่จะขยายธุรกิจไปยังธุรกิจร้านอาหารเครือข่ายที่มีขนาดใหญ่
เราเชื่อว่าดีลนี้จะส่งผลดีกับ M ในสองด้านด้วยกัน ด้านแรกก็คือ M จะสามารถเปิดร้านอาหาร LCS ใหม่ในทำเลที่ M มีเครือข่ายร้านอาหารอยู่แล้ว จะทำให้ M มีอำนาจต่อรองกับเจ้าของพื้นที่ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นห้างสรรพสินค้ามากขึ้น ในแง่ของค่าเช่า และ/หรือทำเลที่ตั้งของร้าน ด้านที่สอง M สามารถใช้ M-Senko Logistics (MSL) เพื่อสนับสนุนการดำเนินงานของ LCS ซึ่งอาจจะช่วยประหยัดต้นทุนได้ ทั้งนี้แม้จะมี synergies ที่เป็นไปได้เหล่านี้ เราเชื่อว่าต้องมีรายละเอียดทางการเงินมากกว่านี้เพื่อที่จะอธิบายธุรกรรมนี้ที่มีมูลค่าธุรกรรมต่อสาขาสูงถึง 76 ล้านบาท
ถึงแม้ว่าเราจะไม่สามารถประเมินผลกระทบจากดีลนี้ได้เนื่องจากข้อมูลที่จำกัด เราก็มีมุมมองเป็นบวกต่อดีลนี้เพราะเป็นการนำเงินสดในมือของ M ไปใช้ประโยชน์ ทั้งนี้เรามองว่าเป็นโอกาสซื้อที่ดีสำหรับหุ้น เราอาจจะมีการทบทวนประมาณการหลังจากได้รับข้อมูลทางการเงินมากกว่านี้ เรายังคงคำแนะนำถือ ในขณะนี้ และคงราคาเป้าหมาย DCF เอาไว้ที่ 78.00 บาท
Upside จะมาจากการขยายสาขาเร็วกว่าที่คาด และ SSSG สูงเกินคาด ขณะที่ downside จะมาจากการที่ราคาวัตถุดิบเพิ่มขึ้น และผลขาดทุนจากบริษัทร่วมสูงเกินคาด
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี