บริษัทหลัก ทรัพย์(บล.) เคจีไอ(ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัททางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ หรือ BEM กำไรสุทธิของ BEM ใน 3Q62 อยู่ที่ 937 ล้านบาท (-69.9% YoY, -69.9.0% QoQ) ในขณะที่กำไรปกติ อยู่ที่ 913 ล้านบาท (+7.5% YoY, +34.7% QoQ) โดยใน 3Q62 ไม่มีการบันทึกกำไรพิเศษก้อนใหญ่เหมือนกับ ใน 3Q61 และ 2Q62 ทั้งนี้ กำไรสุทธิที่ลดลง YoY เป็นเพราะใน 3Q61 บริษัทมีการบันทึกกำไรจากการขายเงินลงทุน และกำไรจากปรับวิธีจัดชั้นการลงทุนใน CK Power (CKP)
รายได้ธุรกิจหลักเพิ่ม
รายได้จากธุรกิจหลักใน 3Q62 เพิ่มขึ้น YoY เป็น 4.07 พันล้านบาท โดยรายได้จากธุรกิจทางด่วนเพิ่มขึ้น 47 ล้านบาท, รายได้จากธุรกิจระบบรางเพิ่มขึ้น 48 ล้านบาท และรายได้จากธุรกิจการพัฒนาเชิงพาณิชย์เพิ่มขึ้น 32 ล้านบาท ในขณะที่รายได้อื่นเพิ่มขึ้น 224 ล้านบาทเป็น 240 ล้านบาทจากการบันทึกรายได้เงินปันผลที่ได้รับจาก TTW (TTW) ในงบกำไรขาดทุน แทนที่จะบันทึกส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนในบริษัทในเครือหลังปรับวิธีจัดชั้นการลงทุนใน 2Q62
ต้นทุนการเงินทรงตัว
ต้นทุนการให้บริการเพิ่มขึ้น 8.2% YoY เป็น 2.59 พันล้านบาท เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และ amortization เพิ่มขึ้น ส่วนต้นทุนทางการเงินยังทรงตัวทั้ง YoY และ QoQ อยู่ที่ 422 ล้านบาท ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 36.4% เพิ่มขึ้นจาก 35.8% ใน 2Q62 แต่ลดลงจาก 39.4% ใน 3Q61
ระยะยาวยังเป็นบวก
เรามองบวกกับ BEM ในอีกสองสามปีข้างหน้า เพราะยังเห็น upside จาก i) การประมูลโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม ii) การประมูลโครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ และ iii) โอกาสที่จะได้ต่อสัมปทานทางด่วนเส้นที่ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน
เรายังคงคำแนะนำซื้อ และให้ราคาเป้าหมายที่ 11.10 บาท ทั้งนี้ เรามองว่า BEM ยังมี upside เพิ่มเติมจากโครงการที่กล่าวถึงข้างต้น
ปัจจัยเสี่ยงจากปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองรอบใหม่ของไทย หรือเกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี