บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นกลุ่มธนาคาร หรือ BANK SECTOR เราคาดว่ากำไรสุทธิรวมของกลุ่มธนาคารใน 4Q62F จะลดลง 4.6% QoQ เนื่องจากได้รับผลกระทบจากการปรับลดดอกเบี้ยเต็มไตรมาส ขณะที่คาดว่ากำไรจะเพิ่ม 18% YoY จากฐานกำไรที่ต่ำใน 4Q61 ซึ่งมีการบันทึกค่าใช้จ่ายพิเศษสำหรับผลประโยชน์พนักงานเกษียณอายุของ BBL ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของ KBANK และKTB ก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก ส่วน SCB ก็มีการตั้งสำรองก้อนใหญ่
สำหรับแนวโน้มการดำเนินงานที่สำคัญใน 4Q62 ได้แก่ 1.สินเชื่อชะลอตัวต่อเนื่องโดยไม่มีการขยายสินเชื่อเงินทุนหมุนเวียนส่งผลให้สินเชื่อทรงตัว YoY และต่ำกว่าเป้าที่ธนาคารต่างๆ ตั้งเอาไว้ โดยเฉพาะ BBL, KTB และ SCB 2.มีการรับรู้กำไรจากการลงทุน (BBL 6 พันล้านบาท และ KTB, SCB, KBANK, TMB ที่ละ 1 พันล้านบาท) ซึ่งจะไปชดเชยยอดกันสำรองที่เพิ่มขึ้น 3.อัตราการเติบโตของ NII ลดลงจากการลดดอกเบี้ย และ NIM ที่ลดลง 7-8bps QoQ
จากภาวะเศรษฐกิจโดยรวมที่อ่อนแอ ส่งผลให้ NPL ของธนาคารส่วนใหญ่เพิ่มขึ้นอย่างมากใน 3Q62 และน่าจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในอัตราใกล้เคียงกันในระยะต่อไป เราเป็นห่วงคุณภาพสินทรัพย์ของ SCB และ TMB เนื่องจากสำรองส่วนเกินต่ำ และไม่มีรายได้อื่นๆ มาช่วยเสริมขณะเดียวกัน การที่BBL และ KBANK มีส่วนรองรับหนี้เสียก้อนใหญ่อยู่แล้ว และยังมีรายได้พิเศษจากการค้าหลักทรัพย์อีกก็ทำให้เรามองว่า BBL และ KBANK น่าจะบริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์ได้
โครงสร้างกำไรของ TCAP และ TMB เปลี่ยนแปลงไปหลังการทำดีล M&A เสร็จเรียบร้อยเมื่อต้นเดือนธันวาคม 2562 โดย TCAP ได้แยก Tbank ออกมา และรวมผลการดำเนินงานของบริษัทลูกเพียง 6 แห่ง เข้าไว้ในงบรวมของบริษัท และถือหุ้น TMB 20% ทั้งนี้ เนื่องจากเราคาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับการทำ M&A เพิ่มอีกจึงคาดว่ากำไรสุทธิน่าจะลดลง 31% YoY แต่อย่างไรก็ตาม คาดว่าผลกำไรของ TMB น่าจะ overshoot จากการรวมผลการดำเนินงานของ Tbank ในเดือนธันวาคม 2562 เข้ามาไว้ในงบรวมของธนาคาร
เมื่อพิจารณาแนวโน้มกำไรใน 4Q62F เราคาดว่ากำไรสุทธิปี 2562 น่าจะต่ำกว่าประมาณการของเราประมาณ 2% สาเหตุสำคัญมาจาก KBANK และ SCB ขณะที่ผลประกอบการปี 2562ของ BBL น่าจะออกมาดีกว่าประมาณการของเรา ทั้งนี้ กลุ่มธนาคารต้องเผชิญกับกระแสข่าวลบมาเรื่อยๆ จนราคาหุ้นปรับลดลงมาก คิดเป็น P/E แค่ประมาณ 8-9x และ P/BV ที่ 0.8xเท่านั้น ดังนั้น เราจึงยังคงน้ำหนักหุ้นกลุ่มธนาคารเอาไว้ที่ Overweight เหมือนเดิม
ปัจจัยเสี่ยงจาก NPL เพิ่มขึ้นและตั้งสำรองเพิ่มขึ้น, รายได้ค่าธรรมเนียมลดลงอย่างมาก, ค่าใช้จ่าย opex เร่งตัวขึ้น
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี