บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทเคซีอี อีเลคโทรนิคส์ หรือ KCE กำไรสุทธิของ KCE ใน 4Q62 อยู่ที่ 252 ล้านบาท (-29.2% YoY และ -1.3% QoQ) ดีกว่าประมาณการของเราถึง 64% และดีกว่า Bloomberg consensus 25% แต่หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 38 ล้านบาท กำไรจากธุรกิจหลักใน 4Q62 จะอยู่ที่ 214 ล้านบาท (-30.7% YoY และ -1.4% QoQ) ดีกว่าประมาณการของเรา 39.2% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น ส่งผลให้กำไรจากธุรกิจหลักในปี 2562 อยู่ที่ 879 ล้านบาท ลดลง 50.2% YoY และต่ำกว่าประมาณการของเรา 4.7%
รายได้สกุลดอลลาร์เป็นตามคาด
ยอดขายของ KCE ใน 4Q62 อยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท (-9.5% YoY และ -6.0% QoQ) ซึ่งหากตัดผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนออกไป ยอดขายในสกุลดอลลาร์จะอยู่ที่ 96 ล้านเหรียญ (-2.0% YoY
และ -4.9% QoQ) ทำให้ยอดขายปี 2562 อยู่ที่ 393 ล้านเหรียญ (-9.8% YoY) ต่ำกว่าประมาณการเดิมของเราที่ $402 ล้านเหรียญ 2.2% ซึ่งเมื่อแยกเป็นรายสินค้า ยอดขาย 4-layer PCB ยังคงมีสัดส่วนสูงที่สุดที่ 46.1% ของรายได้รวม ในขณะที่เมื่อแยกตามตลาด ยอดขายในตลาดยุโรปคิดเป็นสัดส่วนสูงที่สุดที่ 53.5%
อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น
อัตรากำไรขั้นต้นของ KCE ใน 4Q62 อยู่ที่ 20.4% ลดลง 2.4% YoY และ 0.3% QoQ ซึ่งดีกว่าประมาณการของเราที่ 18.3% โดยอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงทั้ง YoY และ QoQ เป็นเพราะประสิทธิภาพในการผลิตลดลงเนื่องจากยอดขายลดลง และเงินบาทแข็งค่าขึ้น (อัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยใน 4Q62 อยู่ที่ 30.30 บาท/US$ จาก 32.60 บาท/US$ ใน 4Q61 ที่ และ 30.50/US$ ใน 3Q62) แต่อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นที่ดีเกินคาดใน 4Q62 เป็นเพราะอัตรา scarp rate ลดลงหลังจากที่บริษัทเข้าไปจับตลาดสินค้าที่มี margin สูง ทั้งนี้ อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2562 ลดลง 5.7% YoY มาอยู่ที่ 20.3%
คาดกำไรสุทธิใน 1Q63 จะลดลง
เราคาดว่ากำไรสุทธิใน 1Q63 จะลดลงทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจาก i) เงินบาทแข็งค่าขึ้น YoY ii) มีการปรับลดราคาขายลงในช่วงต้นปี และ iii) ความเสี่ยงธุรกิจสะดุดจากการระบาดของ corona virus (อาจจะกระทบกับยอดขาย)
เราคงคำแนะนำ “ถือ” และให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2563 ที่ 18.0 บาท โดยมีปัจจัยเสี่ยงจากภัยธรรมชาติ มีการปิดโรงงานนอกแผน ลูกค้าเปลี่ยนไปสั่งสินค้าจาก supplier รายอื่น วัตถุดิบขาดแคลน
และเงินบาทแข็งค่าขึ้น (เราใช้สมมุติฐานอัตราแลกเปลี่ยนปี 2562 ที่ 30.80 บาท/US$ และปี 2563 ที่ 30.30 บาท/US$)
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี