บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทเมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป หรือ MAJOR กำไรสุทธิของ MAJOR ใน 4Q62 อยู่ที่ 264 ล้านบาท (+35% QoQ, +2% YoY) ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ ทั้งนี้กำไรสุทธิโดยรวมสำหรับปี 2562 อยู่ที่ 1.17 พันล้านบาท (-9% YoY) ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับงวด 2H62 ที่ 0.70 บาทต่อหุ้น หรือคิดเป็นอัตราผลตอบแทนที่ 3.1% (กำหนดขึ้น XD วันที่ 22 เมษายน 2563)
ค่าใช้จ่ายลดลง
กำไรหลักของ MAJOR ใน 4Q62 อยู่ที่ 264 ล้านบาท (+35% QoQ, +15% YoY) เท่ากับกำไรสุทธิเนื่องจากไม่มีการบันทึกกำไรจากการขายหุ้น บมจ. สยามฟิวเจอร์ ดีเวลอปเมนท์(SF) กำไรหลักที่เพิ่มขึ้น QoQ มาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นเป็น 2.6 พันล้านบาท (+9% QoQ) เนื่องจากมีสัดส่วนรายได้จากโรงภาพยนตร์เพิ่มขึ้นจากทั้งหนังฝรั่ง และหนังไทย เมื่อเทียบกับใน 3Q62 ซึ่งรายได้ส่วนใหญ่มาจากหนังฝรั่ง เมื่อเทียบ YoY แม้ว่ารายได้ลดลง 10% YoY แต่ค่าใช้จ่ายในการและบริหารที่ลดลงถึง 15% ก็ช่วยหนุนให้กำไรหลักใน 4Q63 โตขึ้นได้ และส่งผลให้กำไรหลักโดยรวมในปี 2562 เพิ่มขึ้น 12% YoY เป็น 1.14 พันล้านบาท
ยังมีอุปสรรคต้องฝ่าฟัน
เรามองว่าปีนี้ ธุรกิจของ MAJOR จะเผชิญกับอุปสรรคจาก i) เศรษฐกิจที่คาดว่าจะโตต่ำ ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อการจับจ่ายใช้สอยเพื่อความบันเทิง รวมถึงการการใช้บริการโรงภาพยนตร์ และการใช้จ่ายงบซื้อสื่อในโรงภาพยนตร์ของเอเจนซี่ ii) การระบาดของโรค COVID 19 จะกระทบกับจำนวนผู้ชมภาพยนตร์ในโรงในช่วงที่เกิดการระบาด iii) เรามองว่าโปรแกรมหนังจากฮอลลีวู้ดที่รอเข้าฉายปีนี้ไม่น่าจะแกร่งเหมือนปี 2562 ที่มีหนังฟอร์มยักษ์อย่าง “Avengers: Endgame”, “Spider Man 3” และ “Captain Marvel” เข้าฉาย และ iv) การจะลดค่าใช้จ่ายในการขายและบริการไปจากระดับปัจจุบันน่าจะทำได้ไม่มากแล้ว
ประมาณการกำไรยังมี downside
ถึงแม้ว่ากำไรสุทธิของ MAJOR ในปี 2562 ดีกว่าประมาณการของเรา 7% แต่เรามองว่าบริษัทยังต้องเผชิญอุปสรรคอีกหลายด้านในปี 2563 เราจึงมองว่าประมาณการกำไรปี 2563 ที่ 1.22 พันล้านบาท (+4% YoY) และปี 2564 ที่ 1.37 พันล้านบาท (+13% YoY) ของเรายังมี downside ดังนั้น เราจึงน่าจะต้องปรับลดประมาณการกำไรลงหลังจากที่ได้ข้อมูลเพิ่มเติมจากการประชุมนักวิเคราะห์ในปลายสัปดาห์นี้
เราอยู่ระหว่างทบทวนคำแนะนำและราคาเป้าหมายปี 2563
ปัจจัยเสี่ยงจากรายได้จากโรงภาพยนตร์ต่ำเกินคาด
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี