บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทนามยง เทอร์มินัล หรือ NYT ปริมาณการส่งออกรถใน 2M63ลดลง 11.9% YoY จากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกและCOVID-19 สภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย (สอท.) รายงานว่าปริมาณการส่งออกรถยนต์ใน 2M63 ลดลงมาอยู่ที่ 160,486 คัน (-11.9% YoY) จากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก และการระบาดของ COVID-19 ยกเว้นในตลาดตะวันออกกลางที่ยอดส่งออกยังโต 10% YoY นอกจากนี้สอท.ยังปรับลดประมาณการยอดส่งออกรถยนต์ปี 2563 ลงจาก 1 ล้านคัน เหลือ 950,000 คัน (-9.9%YoY) หากอิงจากข้อมูลในอดีตช่วงที่เศรษฐกิจมีปัญหา ปริมาณการส่งออกรถยนต์ลดลง 17.9% YoY ในช่วงมหาอุทกภัยในปี 2554 และลดลง 31.0% YoY ในช่วงวิกฤติแฮมเบอร์เกอร์ในปี 2552
ลดประมาณการกำไรปี 2563 ลง 35.4% และปี 2564 ลง 16.4%
เรามองว่าปริมาณการส่งออกรถยนต์มีแนวโน้มลดลงเนื่องจาก i) ภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวลงจาก COVID-19 ii) ผู้ผลิตรถยนต์ปิดโรงงานชั่วคราว (Figure 3) เพราะi) supply chain ถูกกระทบ และ ii) อุปสงค์อ่อนแอในช่วง lockdown ดังนั้น เราจึงปรับลดสมมุติฐานยอดส่งออกรถยนต์ปีนี้ลง 30.3% เหลือ 740,000 คัน และปี 2564 ลง 16.4% เหลือ 890,000 คัน ซึ่งเป็นสมมุติฐานที่อนุรักษ์นิยมมากกว่าเป้าของ สอท. และเรายังปรับลดประมาณการรายได้ปี 2563 ลง 26.8% และปี 2564 ลง 13.9% ด้วย
กำไรจะต่ำสุดในปี 2563 และฟื้นตัวตั้งแต่ปี 2564 เป็นต้นไป
หลังจากที่ลดประมาณการกำไรในปี 2563-64 แล้ว เราคาดว่าการส่งออกรถยนต์จะฟื้นตัวขึ้นในปี 2564 เนื่องจากเห็นแนวโน้มการฟื้นตัวหลังวิกฤติ (น้ำท่วมใหญ่ปี 2554 และวิกฤติแฮมเบอร์เกอร์ในปี 2552) เราคาดว่ากำไรสุทธิของ NYT จะโตได้ 22.9% CAGR ในช่วงปี 2563-2565 ถ้าหากสถานการณ์การระบาดของ COVID-19 สิ้นสุดภายในปี 2563
เราปรับลดคำแนะนำจากซื้อเป็นถือ และให้ราคาเป้าหมายDCF ปี 2563 ที่ 3.26 บาท (ใช้ WACC ที่ 8.4% และ terminalgrowth ที่ 1%) ทั้งนี้ ราคาหุ้นในตลาดคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจมากที่ 18.8% (0.50 บาท/หุ้น สำหรับการถือหุ้นแค่เดือนครึ่ง) ทั้งนี้ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาคือปริมาณการส่งออกรถในปี 2563 โดยเราเชื่อว่าปริมาณการส่งออกรถจะฟื้นตัวขึ้นอย่างอ่อนๆ ในปี 2564 หลังจากที่สถานการณ์ดีขึ้น
ปัจจัยเสี่ยงจากการส่งออกรถยนต์ชะลอตัวเกินคาด ต่อสัมปทาน A5 ไม่สำเร็จ และเลื่อนรับรู้รายได้ค่าเช่า
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี