บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัท เอเชีย เอวิเอชั่น หรือ AAV จากการที่ AAV ขาดทุนสุทธิ 671 ล้านบาทใน 1Q63 (น้อยกว่าที่เราคาดไว้ว่าจะขาดทุน 837 ล้านบาท) จากที่มีกำไรสุทธิ 497 ล้านบาทใน 1Q62 และขาดทุนสุทธิ 72 ล้านบาทใน 4Q62 สะท้อนภาพปีที่ไม่ปกติของ AAV เนื่องจากตามปกติแล้ว 1Q จะเป็นไตรมาสที่ผลประกอบการของ AAV แข็งแกร่ง ทั้งนี้ AAV ถูกผลกระทบจากสถานการณ์ COVID-19 ระบาด ซึ่งจากสถิติการดำเนินงานของ AAV ใน 1Q63 จำนวนผู้โดยสารอยู่ที่ 4.53 ล้านคน (-22.7% YoY, -16.5% QoQ) และจำนวนเที่ยวบินอยู่ที่ 29,629 เที่ยว (-17.8% YoY, -14.7% QoQ)ขณะที่ Load factor อยู่ที่ 84% (-6ppts YoY, -2ppts QoQ) ส่วนยอดขายใน 1Q63 อยู่ที่ 7.81 พันล้านบาท (-30.0% YoY, -21.9% QoQ) อัตรากำไรขั้นต้นติดลบ 3.0% จากบวก 13.8% ใน 1Q62 และ 6.0% ใน 4Q62 โดยปัจจัยลบที่สำคัญ ได้แก่i) จำนวนผู้โดยสารลดลงเพราะความกลัวโรคระบาด และii) ไม่สามารถลดต้นทุนและค่าใช้จ่ายได้ใน 1Q63
คาด 2Q63 จะเป็นไตรมาสที่เลวร้ายหนักสุด
เรายังคงมองลบกับผลจาก COVID-19 ต่อผลประกอบการใน 2Q63 ดังนั้นจึงคาดว่า 2Q20 จะเป็นไตรมาสที่เลวร้ายที่สุดในรอบปีนี้ เราคาดว่ารายได้ของ AAV ในปี 2563 จะอยู่ที่2.01 หมื่นล้านบาท (-49.9% YoY) และในปี 2564 จะอยู่ที่3.49 หมื่นล้านบาท (+73.4 YoY) เราคาดว่าค่าตั๋วเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้น20% YoY และ 5% YoY ในปี FY63-64F จาก capacity ที่นั่งที่ลดลงจากเดิม 30% แต่คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงเป็นติดลบที่ -14.4% ในปี 2563 เนื่องจาก i) ยอดขายลดลง และ ii) ต้นทุนน้ำมันสูง (จากการป้องกันความเสี่ยงเอาไว้ถึง 73% ที่ประมาณ US$70/bbl) ทั้งนี้ เรายังคงคาดว่า AAV จะขาดทุนสุทธิ 2.88 พันล้านบาท ในปี 2563 ก่อนที่จะพลิกมามีกำไรสุทธิเล็กน้อยที่ 50 ล้านบาท ในปี 2564F
น่าจะฟื้นตัวขึ้นได้ตั้งแต่ 2H63 ไป
เราคาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวขึ้นใน 2H63 และในปี 2564 จากการกลับมาเปิดให้บริการการบินในอีกสองสามเดือนข้างหน้า โดยคาดว่า AAV จะยังคงสถานะผู้นำในตลาดสายการบินต้นทุนต่ำ (LCCs) ในประเทศไทยต่อไป
เรายังคงคำแนะนำถือ AAV และให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2564ที่ 2.08 บาท (อิงจาก P/BV ที่ 0.6x เท่ากับ -2.0 S.D.)
ปัจจัยเสี่ยงจากการระบาดของ COVID-19 เศรษฐกิจถดถอย เกิดปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองของไทยรอบใหม่ หรือเกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี