บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทแลนด์แอนด์เฮ้าส์ หรือ LH โดย LH ยังคงเป้าหมายจะเปิดโครงการใหม่ 16 โครงการ ในปีนี้มูลค่ารวม 2.84 หมื่นล้านบาท (-7% YoY) ซึ่งจะเป็นโครงการแนวราบทั้งหมด โดยโครงการที่เปิดใหม่จะไปกระจุกตัวอยู่ในช่วง3Q63 ขณะที่ยังคงเป้ายอดโอนปีนี้เอาไว้ที่ 2.8 หมื่นล้านบาท(+11% YoY) อย่างไรก็ตาม สมมุติฐานยอดโอนของเรายังคงต่ำกว่าเป้าของบริษัท 30% เนื่องจากเราใช้มุมมองแบบอนุรักษ์นิยมต่อภาวะเศรษฐกิจ ทั้งนี้ ยอดขายใน 1Q63 คิดเป็น 18% ของเป้าปีนี้ของบริษัท และ 26% ของประมาณการยอดโอนปีนี้ของเรา
อัตราการปฏิเสธสินเชื่อยังทรงตัว
อัตราการปฏิเสธสินเชื่อของลูกค้า LH ยังทรงตัวอยู่ที่ระดับ 10% ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยในอดีต เราเชื่อว่าปัจจัยสำคัญก็คือกลุ่มเป้าหมายของ LH เน้นที่ลูกค้าในตลาดระดับกลางถึงบน (Figure 5-6) ซึ่งถูกกระทบจากภาวะเศรษฐกิจที่เลวร้ายลงน้อยกว่ากลุ่มอื่นๆ
ยังไม่มีแผนในการตัดราคาขาย
LH จะไม่ใช้กลยุทธ์การตัดราคาขายลงแรงเพื่อกระตุ้นยอดขายใน 2Q63 เนื่องจากยอด presales โครงการแนวราบยังคงแข็งแกร่งในเดือนเมษายน 2563 ซึ่งอาจช่วยหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นในช่วง 2Q63
ธุรกิจให้เช่าพื้นที่ และโรงแรมแย่
เราคาดว่าธุรกิจให้เช่าพื้นที่ และโรงแรมจะขาดทุนใน 2Q63 เนื่องจากการยกระดับมาตรการควบคุมโรคระบาดในช่วงเดือนเมษายน 2563 และการหายไปของนักท่องเที่ยวต่างชาติ อย่างไรก็ตาม ธุรกิจนี้คิดเป็นสัดส่วนเพียงแค่ 10-15%ของยอดขายรวม และ 3-5% ของกำไรสุทธิในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา
ราคาหุ้นในตลาดยังมี upside อีกถึง 26% แม้ว่าเราจะใช้สมมุติฐานแบบอนุรักษ์นิยมแล้วก็ตาม เรายังคงคำแนะนำซื้อ และให้ราคาเป้าหมาย SOTP ที่ 8.10 บาท (ธุรกิจดั้งเดิม 3.70 บาท และธุรกิจการลงทุน 4.40 บาท)
ปัจจัยเสี่ยงจากเศรษฐกิจอ่อนแอลง การก่อสร้าง และกำหนดโอนซบเซา
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี