บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัท ผลิตไฟฟ้า หรือ EGCO โครงการพลังงานลมนอกชายฝั่งYunlin เฟสที่ 1 (88 MWe, SCOD 4Q63) และโครงการพลังน้ำNam Theun 1 (161 MWe, SCOD 2Q22) ล่าช้ากว่ากำหนดเล็กน้อยเพราะถูกกระทบจากการใช้มาตรการ Lockdownในช่วงที่ COVID-19 ระบาด แต่อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารเชื่อว่าผู้รับเหมาจะสามารถเร่งงานก่อสร้างได้หลังจากที่มีการคลายมาตรการLockdown ลง ขณะที่งานก่อสร้างของโครงการ Gangdong (Fuel cell) และ Thai Pipeline Network ยังคงคืบหน้า
กิจการในฟิลิปปินส์เจอพิษ COVID-19
แม้ว่าเราจะเป็นห่วงประเด็นที่อุปสงค์การใช้ไฟฟ้าในต่างประเทศ(เกาหลีใต้ และฟิลิปปินส์) ลดลง แต่ผลการดำเนินงานของโครงการ Paju ก็ยังคงแข็งแกร่งใน 1Q62 โดยมีอัตราการสั่งผลิตไฟฟ้า (Dispatch rate) เพิ่มขึ้น (based load power plant) แม้ว่าอุปสงค์ในเกาหลีจะลดลง (-4% YoY) ขณะที่ SBPL และ QPL จะได้รับผลกระทบบ้างใน 2Q63 เนื่องจาก i) Dispatch rate ของ QPL ลดลง (-8% YoY) ในช่วงที่มีการ lockdown ที่เกาะ Luzon และ ii) รัฐบาลลดอัตราค่าไฟฟ้าลง 4-5% (กระทบกับ SBPL เท่านั้น)
มีโอกาสที่จะเข้าลงทุนเพิ่ม
หลังจากที่ EGCO เข้าไปลงทุนโครงการพลังงานลมนอกชายฝั่งโครงการแรกในไต้หวันแล้ว ก็มีโอกาสที่จะเข้าไปลงทุนเพิ่มในโครงการพลังงานลมนอกชายฝั่งกำลังการผลิต 5GWที่จะพัฒนาหลังปี 2569 อีก นอกจากนี้ ก็ยังมีโอกาสที่จะเข้าไปลงทุนตามแผนพัฒนา Renewable Energy 3020 ของเกาหลีใต้ซึ่งกำลังพิจารณาพัฒนาโครงการพลังงงานลมนอกชายฝั่งกำลังการผลิต 12GW ภายในปี 2573 ส่วนที่ญี่ปุ่นก็โครงการพลังงานลมนอกชายฝั่งกำลังการผลิต 15GW อยู่ใน Pipeline ซึ่งทั้งหมดนี้แสดงถึงโมเมนตั้มการเติบโตที่เร่งตัวขึ้น โดย EGCO เองก็กำลังมองหาโอกาสที่จะเข้าลงทุนเพิ่มในโครงการพลังงานลมนอกชายฝั่งในภูมิภาคเอเชียเหนือ
เรายังคงคำแนะนำซื้อ และให้ราคาเป้าหมาย ปี 2563ที่ 370 บาท การที่สัดส่วนภาระหนี้ที่มีดอกเบี้ยต่อทุนเมื่อสิ้นงวด1Q63 ต่ำเพียงแค่ 0.9x หมายความว่าบริษัทมีความพร้อมที่จะเพิ่มกำลังการผลิตในต่างประเทศ ถึงแม้เราจะคาดว่าผลประกอบการจากธุรกิจหลักใน 2Q63 จะลดลงทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากมีการปิดซ่อมบำรุงโครงการ Paju ตามแผน แต่ผลการดำเนินงานโดยรวมน่าจะยังแข็งแกร่งเนื่องจากพอร์ตกำลังการผลิตส่วนใหญ่เป็นโครงการ IPP
ปัจจัยเสี่ยงจากความล่าช้าในการจัดสรรกำลังการผลิตใหม่มีการเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์ของทางการ โรงไฟฟ้าหยุดผลิตไฟฟ้าและความล่าช้าในการก่อสร้างโครงการใหม่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี