บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัททุนธนชาต หรือ TCAP ก่อนหน้านี้ TCAP มีเจตนาจะซื้อหุ้น TMB เพิ่มขึ้น 22.9% (จาก 20.12%) แต่อย่างไรก็ตาม บริษัทกำลังทบทวนแผนดังกล่าวโดยจะดูจากจังหวะเวลา เปรียบเทียบตัวเลือกการลงทุนอื่นๆ และแนวโน้มธุรกิจธนาคารในอนาคต ทั้งนี้ เนื่องจากสถานการณ์ COVID-19 ทำให้เกิดสภาวะ New Normal ขึ้นในหลายๆ ธุรกิจ ดังนั้น บริษัทจึงมองหาทางเลือกการลงทุนอื่นๆ ที่น่าสนใจมากกว่า อย่างเช่น การซื้อสินทรัพย์ที่มีปัญหา (เน้นที่สินเชื่อไม่มีหลักประกัน) และอื่นๆ ทั้งนี้ หลังจากที่บริษัทขาย AJM ออกไปแล้ว ทำให้มีเงินสดในมือสูงถึงประมาณ1.5 หมื่นล้านบาท ในขณะที่ D/E ก็ต่ำเพียงแค่ 0.6x จึงพร้อมที่จะลงทุนเพิ่มเพื่อสร้างผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้น
เมื่อต้นปี 2563 TCAP ตั้งงบซื้อหุ้นคืนเอาไว้ 6.0พันล้านบาท เพื่อซื้อหุ้น 97 ล้านหุ้น ซึ่งเท่ากับ 8.3% ของจำนวนหุ้นในตลาด ทั้งนี้ บริษัทซื้อหุ้นคืนครบตามแผนแล้วโดยใช้งบไปเพียงแค่ 4.8 พันล้านบาท (ต้นทุนเฉลี่ยอยู่ที่51 บาท/หุ้น) หลังจากนี้ บริษัทจะเข้าสู่กระบวนการลดทุนเพื่อตัดหุ้นส่วนนี้ทิ้ง ซึ่งทำให้ EPS เพิ่มขึ้น 8% และมูลค่าทางบัญชีปลายปี 2563 เพิ่มขึ้นประมาณ 3 บาท/หุ้น เป็น 61 บาท/หุ้นโดยเรามองว่าราคาหุ้นจะน่าสนใจมากขึ้น คิดเป็น P/E ที่ 7.0x และ P/BV ที่ 0.6x
TCAP เปิดเผยรายละเอียดเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับส่วนแบ่งกำไรจากกิจการในเครือที่บริษัทถืออยู่ใน 1Q63 (figure 1) แต่หากไม่รวมกำไรพิเศษที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวจากการขาย AJM กำไรส่วนใหญ่จะมาจาก TMB 850 ล้านบาท THANI 260 ล้านบาท ธุรกิจ AMC 167 ล้านบาท ธุรกิจประกัน 110 ล้านบาท และหลักทรัพย์ 110 ล้านบาท ทั้งนี้ ภายใต้สภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอใน 2Q63 ผู้บริหารคาดว่าหลายธุรกิจที่ถือหุ้นอยู่จะยังมีแนวโน้มอ่อนแอ และจะฟื้นตัวได้ใน 2H63
หากไม่รวมกำไรพิเศษที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวจากการขาย AJM กำไรจากธุรกิจหลักใน 1Q63 จะคิดเป็นประมาณ 36% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา อย่างไรก็ตาม ประมาณการ
ปีนี้ของเราสะท้อนแนวโน้มที่อ่อนแออย่างที่ผู้บริหารคาดไปเรียบร้อยแล้ว ดังนั้น เราจึงยังคงประมาณการกำไรปี 2563-64 เอาไว้เท่าเดิม ทั้งนี้ เนื่องจากคาดว่าจะมีกำไรพิเศษก้อนใหญ่ เราจึงคาดว่าจะมีการจ่ายปันผลพิเศษระหว่างกาล และแนะนำให้ซื้อ โดยคงราคาเป้าหมายปี 2563F ไว้ที่ 57 บาท
ปัจจัยเสี่ยงจากกรณีที่มีการขยายกรอบเวลาการทำดีล M&A NPL สูงขึ้น และกันสำรองเพิ่มขึ้น
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี