บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) โกลเบล็ก วิเคราะห์หุ้นบริษัท พีทีทีโกลบอล เคมิคอล หรือ PTTGC โดยปรับคำแนะนำเป็น“ซื้อ” ด้านของ PE (Polyethylene) ปัญหาของอุปทานที่ล้นตลาดเริ่มที่จะรับรู้เข้าไปในราคาและต่ำสุดไปแล้ว PTTGC จะได้ประโยชน์จากความสามารถในการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น และ PTTGC ยังมีสัดส่วนการการกลั่นที่ต่ำ ทำให้ได้รับผลกระทบเชิงลบน้อย แต่เราได้มีการปรับประมาณการลงเพื่อสะท้อนรายการพิเศษใน 1Q20 จากการปรับราคาตลาด และอัตรากำไรลง โดยเราใช้ PBV ที่ 0.8 เท่าในการประเมินมูลค่าปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” จากเดิม “ถือ” เลือกเป็นหุ้นแนะนำของเรา
PE เป็นปัจจัยกดดันการดำเนินงาน
ด้วยแนวโน้มของราคา PE ขาลงที่จำกัดลง และปัญหาอุปทานล้นตลาดรับรู้เข้าไปในราคาแล้ว และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ใช้กลุ่มนี้เป็นปัจจัยสำคัญ และทำให้โรงแยกก๊าซมีความได้เปรียบมากขึ้นในช่วงน้ำมันดิบขาขึ้นเช่นเดียวกับราคาของ PE ในขณะเดียวกันการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนทำให้ความต้องการใช้พลาสติกแบบใช้แล้วทิ้งเพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยที่ทำให้กลุ่ม PE มีการเติบโตมากขึ้น
กลุ่มอะโรมาติกส์แข็งแกร่งต่อในปี 2021F
ในกลุ่มของอะโรมาติกส์โดยเฉพาะของ PE จะฟื้นตัวดีต่อเนื่องในปี 2021F และด้านอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น 10% QTD และอุปสงค์ของ PX (Paraxylean) ในจีนก็ยังแข็งแกร่งเช่นกัน และด้วยราคาของน้ำมันที่ฟื้นตัวขึ้นจะช่วยดึงอุปทานของ PX ออกจากตลาด และคาดการฟื้นตัวจำกัดในปี 2021F ช่วยหนุนอัตราการผลิตของกลุ่มให้เพิ่มขึ้น 5% YoY
การประเมินมูลค่ากลับมาก่อนช่วงโรคระบาด
เรามองว่า PTTGC มีอัพไซด์ที่เพิ่มขึ้นหลังราคาหุ้นซื้อขายที่ PBV ที่ 0.7 เท่าสำหรับปี 2020F ยังต่ำกว่าในช่วงก่อนโรคระบาดที่ 0.8 เท่า และค่าเฉลี่ยในอดีตที่1.1 เท่า เมื่อเทียบกับกลุ่ม และปัจจุบัน PTTGC ยังซื้อขายในราคาที่มีส่วนลดเมื่อเทียบกับกลุ่มเชิงของ RoE โดยมีความเสี่ยงสำคัญคือ ราคาของผลิตภัณฑ์และส่วนต่างราคาที่ลดลง, การปิดซ่อมนอกกำหนดการ เราแนะนำให้ “ซื้อ” โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 55.00 บาท (PBV 0.8 เท่าสำหรับปี 2020F)
ที่มา : บล.โกลเบล็ก
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี